當許多機構和股民正在以不足3元的股價拋售低市盈率的中國銀行時，以貴州茅臺為代表的中國白酒行業仍在實施漲價策略，許多機構和炒客蜂擁而至，他們繼續追捧著最高價股——股價高達200多元的貴州茅臺。有人甚至瘋狂地喊出了“貴州茅臺將上千元”的戰鬥口號！

　　那麼，貴州茅臺究竟有多大投資價值？從短炒或長線來看，投資中國銀行與投資貴州茅臺，究竟哪個風險更大、哪個收益更高？

　　2010年凈利潤比較：貴州茅臺50億元；中國銀行1044億元。

　　目前股價區位比較：貴州茅臺205元，歷史最低、最高股價分別為20元和230元，目前正處歷史高位；中國銀行2.92元，歷史最低、最高股價分別為2.82元和7.58元，目前正處歷史低位。

　　目前動態市盈率比較：貴州茅臺21.8倍；中國銀行6.2倍。

　　年度股息股價比：貴州茅臺每股派息2.3元，股息/股價=1.12%；中國銀行每股派息0.146元，股息/股價=5%。

　　也就是説，目前投資中國銀行的股息收益率要遠高於貴州茅臺，差不多是貴州茅臺分紅收益的4倍多。

　　再從預期的未來股票差價收益看，由於貴州茅臺目前股價已處歷史高位，而中國銀行的股價則處歷史低位，因此，未來股價上漲空間應該是中國銀行更大。比方，中國銀行的股價上漲100%，其股價仍不足6元，而貴州茅臺股價在現在的基礎上翻一番，則要高達400多元。也就是説，貴州茅臺股價翻番的難度與風險要明顯高於中國銀行！

　　總而言之，無論從現金派息水平來看，還是從股價上漲空間來看，在相同風險下，目前中國銀行的投資收益率應該高於貴州茅臺；同樣，在相同收益下，目前中國銀行的投資風險應該遠低於貴州茅臺。類似于中國銀行的股票，還有工商銀行、建設銀行、招商銀行、交通銀行等。這也是67隻A+H股中僅存的幾隻H股價格高於其A股價格的股票。

　　最後提示：釀酒業是一個典型的勞動密集型傳統産業，它不僅沒有任何科技含量，而且還是一個高污染、高耗糧産業。中國是一個擁有13億人口的大國，在糧食危機面前，白酒與糧食，究竟哪個更為重要？作為吃糧大戶，白酒産業很難從規模上有太大擴張空間，這是最一般而最淺顯的道理。

　　(作者為武漢科技大學金融證券研究所所長、教授，兼任湖北省中小企業研究中心主任。)