央行9月8日僅發行40億元3月期央票，本週公開市場凈投放資金1,000億元，為連續第8周凈投放。受央行大量凈投放影響，今日市場資金面維持相較寬鬆，但機構對流動性前景仍存擔憂，現券市場走勢疲弱。

　　中國人民銀行9月8日發行了40億元3個月期央票，發行價格為99.22元，對應參考收益率3.1618%，該利率已連續第四週落在該水平上。儘管目前央票發行利率已承受二級市場較大倒挂壓力，但鋻於發行規模較低，易為市場消化，且央行維穩意圖明顯，故今日3個月期央票發行利率如期繼續持平。

　　本週二(9月6日)，同樣面臨一二級市場利率倒挂壓力的1年期央票發行利率連續第四週落在了3.5840%，當日央行發行30億元1年期央票，以及200億元7天正回購協議和490億元28天正回購協議。中債收益率曲線顯示，二級市場3個月期央票收益率最新報3.69%，1年期央票收益率報3.96%。

　　本週央票發行利率抵禦二級市場倒挂壓力如期全線持平，進一步堅定了基準利率短期內保持穩定的預期。明日即將公佈的8月CPI或將觸頂回落，貨幣、信貸數據也可能低於預期，而歐美經濟惡化程度超過預期，種種情況表明央行短期內加碼緊縮政策的空間不大。

　　央行今日沒有按普遍預計那樣，發行14天正回購，全天共計回籠資金40億元，這顯示央行將延續公開市場凈投放操作。本週公開市場央票及正回購到期釋放資金量為1760億元，若剩餘時間不進行其他操作，央行將凈投放資金1,000億元，為連續第8周凈投放資金，8周累計凈投放3,440億元。央行連續第八周實施凈投放，且力度還有所加強，顯示央行有意對衝近期因擴大存款準備金繳存範圍造成的流動性緊縮效果，以及為即將到來的中秋節幫助銀行備付資金。

　　由於央行在本週公開市場大量凈投放資金，市場資金面相較寬鬆，銀行間市場回購利率9月8日早盤延續小跌。不過，值得注意的是，儘管資金面稍顯寬鬆，但仍無法消除市場對流動性前景的擔憂，機構買債情緒不高，拖累現券走勢，今日銀行間現券收益率略升。明日起將陸續公佈的8月宏觀經濟數據或將成為影響資金面及債市的新因素，由於市場總體表現謹慎，資金利率進一步下探的空間可能有限，債市也難有出色表現。

　　本週新債招標結果也反映了市場對資金面預期偏悲觀。財政部昨日招標的3年期國債中標收益率為3.9099%，大幅超出市場預期，並僅獲得1.28倍認購，創出今年以來3年期國債認購倍數的新低。國開行今日招標的3年期金融債中標利率為4.64%，遠高於市場預期，同時較二級市場水平高出7個基點。