正在大家坐山觀虎鬥似地等待上證指數跌穿8月9日創出的年內低點的時候，昨日多頭忽然發力，指數高舉高打，竟然收出一根中陽。該陽線與上一交易日的小陽線一配合，行情轉暖氣息撲面而來。而這一變化，依然來自消息面的傳聞。

　　昨日有媒體稱，央行擴大存款準備金上繳基數範圍的政策5日開始實施，導致市場資金面進一步緊張。對此，“業內人士認為，未來央行可通過公開市場進行反向調整，且不排除會適當下調部分銀行或全部銀行的存款準備金率”。

　　真可謂成也蕭何敗也蕭何，存準率竟成了近期行情走勢的指揮棒，連續暴跌的始作俑者正是因為擴大存款準備金上交範圍；昨日的下調存準率的傳聞也造就了“強勁”的反彈。不過，細看之下，卻發現這只是一種推斷或者説是專家建議，離變成現實其實還有不小的距離。有如近期也是市場關注焦點的“401K”一樣，實質上那也只是證監會研究中心主任的一種設想和建議，即使因其身份特殊，可能代表官方某種想法，但眼下至多也就算造造輿論而已，要真正實施，相信過程複雜、道路曲折是難免的。

　　對消息面的過度反應，透露出來的是投資者心理的脆弱狀態以及對未來預期不確定性的自我強化。8月份數據本週五將見分曉，市場預期CPI環比將下降，這即使不能讓行情走好，也應該對指數有一定的支撐作用，市場不就老是在期盼著“拐點”出現嗎？這算是下拐的苗頭吧？再怎麼不濟也不至於要以暴跌來應對，更何況中報業績尚好，藍籌股估值已經在歷史低位區域。然而投資者一會將目光聚焦于歐美債券危機，一會又將目光轉回國內盯著通脹和緊縮政策，投資者左顧右盼且盡揀些唬人因素嚇自己，最終只能縮手縮腳。

　　而熊尾的特點正是這種狀態。由於長期沒有賺錢效應，投資者基本以熊眼看市，伴隨著一些被放大的利空消息的傳播，空頭不時肆虐。只有多頭終於死寂的時候，才是市場進入底部區域。而底部，從來也不是一蹴而就的，期間的反復，常常有“倒春寒”式的發作，而這個時候，比以往任何時候，更需要“平常心”。

　　目前的估值底幾成市場共識，而政策底、市場底能否形成也可能會在年內大白于天下。但不管怎麼説，筆者還是認為，只要對未來的宏觀調控存有信心，這個時候仍過度看空已經不再是明智之舉。用術語來説，這有個“值博率”的問題。一般而言，“抄底”説的並不是真的買在最低位，而是買在相對底部區域。在這個階段，用相對長的時間段衡量，輸和贏的概率，其實不言自明。當然，資金策略和穩定的心態，不可或缺。