近期醫藥流通板塊反復出現強勢股，在上週五，第一醫藥漲停板。而在昨日A股市場出現黑色星期一之際，英特集團、九洲通則逆勢飄紅，大幅上漲，成為A股市場的一景。

　　整合併購賦予想象空間

　　就行業容量來看，我國醫藥商業的市場規模目前不斷擴大，銷售收入從2001年的1705億元增長到2009年的5451億元，9年的年複合增長率為13.8%。

　　但是，我國目前醫藥流通領域存在著行業集中度不高的格局。2009年我國藥店總數(包括單體藥店和連鎖藥店)達到387870家，同比增長6.1%，其中連鎖門店增加了6325家，單體藥店增加了15967家。因此，行業集中度不高，銷售前三家企業的市場佔有率只有20%。而美國前3大藥品分銷企業就佔據了近90%的市場份額；日本前3大藥品分銷企業M所佔市場份額總和近70%。

　　更何況，國家産業政策賦予醫藥流通領域並購的強勁動能。據《2010~2015年全國醫藥流通行業發展規劃》，“十二五”期間醫藥流通行業將重點鼓勵藥品流通企業兼併重組，鼓勵零售連鎖業態的發展，著力培育1~3家千億元級企業、20家百億元級企業。

　　而且，産業政策也有利於醫藥領域的並購整合，比如説目前較為突出的集中招標的醫藥政策導向，一方面意圖減少中間環節，降低藥品配送費用，保證藥品零差率銷售；另一方面則是保證醫藥商業公司可持續發展；其結果只有一個，那就是渠道的不斷歸攏。其間，受益最大的是省級和全國性的龍頭商業公司。所以，並購、做大做強是未來醫藥流通領域的産業發展趨勢。

　　或有超預期成長性

　　並購將帶來銷售收入的快速膨脹，並購有望帶來規模效應。按照目前我國醫藥流通領域的毛利率水平和國外的利潤率水平，我國醫藥商業的利潤率應該為1.8%左右，明顯高於目前的1.29%。也就是説，隨著醫藥流通領域的並購整合，規模效應的漸趨體現，未來優質企業的盈利能力將迅速提升，從而意味著該行業的確有望産生高成長股。

　　更為重要的是，行業的兩大發展新動向，將進一步賦予醫藥流通領域優質企業的超預期成長能力。一是藥房託管。藥房託管就是將醫院藥劑部門負責的藥品採購、供應及儲存管理等工作，通過簽訂契約的形式，委託具有專業化管理水平的醫藥經營企業或機構，實行集中採購、統一配送，藥房經營收益實行按比例分配。從目前已經進行的藥房託管業務來看，毛利率可以達到10%左右，明顯高於傳統分銷模式。

　　二是第三終端市場擴容迅速，民營機制的優質企業有望佔據先機。第三終端主要包括新農合定點醫藥機構和社區醫藥衛生機構。其中，截至到2009年，我國參加新農合人數已經達到8.33億人，參合率達到94.19%，人均籌資也從2005年的42元增加了2009年的113.36元，可以推算出新農合的藥品市場規模將超過420億元。而社區醫療市場正在快速擴容，預計其增量至少在600億以上。而第三終端需要強大的供應鏈管理體系，只有更為精細的內部管理和專業的物流配送服務才能在該領域佔據明顯的競爭優勢，從而為民營機制的醫藥流通領域的優質企業提供了新的成長空間。

　　正是基於此，醫藥流通板塊在近期持續出現強勢股，而這些強勢股也是當前存量資金對醫藥流通領域將出現高成長股的認可。所以，九洲通、一致藥業、國藥股份、上海醫藥、瑞康醫藥、嘉事堂、南京醫藥、英力特等個股可積極跟蹤。