信達國際 趙曦文

　　銀泰百貨集團早前公佈，中期純利增長60.3%至4.81億人民幣，期內收入增42.3%至15.58億元。同店銷售增長28.4%。銷售所得款項增38.8%至55.61億元，當中特許專營銷售所得款項增37.1%至48.83億元，特許專營銷售佣金比率約微降0.2個百分點至18%；直接銷售所得款項增59%至5.72億元。

　　集團過去兩年重整營運策略，先後悉售非核心業務和投資，包括中國動向(03818)股權和房地産發展業務，集中拓展本業。去年底集團完成收購在北京及太原經營3間及1間百貨店的北京燕莎50%權益外，今年10月在北京南城區面積4.95萬平方米的百貨店會啟業。

　　浙江省近年經濟發展蓬勃，受益於第三産業投資、基礎設施投資增多，工業生産、利潤較快增長，以及出口規模已超過國際金融危機前的水平，浙江省今年上半年經濟增長達13%，高於全國水平，而當地人均收入增速，亦較全國平均為高，有利當地零售市道。銀泰的優勢是旗下百貨店平均店齡較低，大部分新店都是于過去3年-4年間落成，未來幾年將會是收成期，盈利增速料優於同業。

　　股價早前跌至近100天線水平現支持回升，並升抵我們8月初推介時目標價12.40元，于技術指標仍向好，股價後市有機會再試高位，續建議趁低吸納。

　　買入價：11.40元(上日收市價：12.34元)

　　目標價：13.00元

　　支持位：10.00元

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