上周A股縮量調整，即使是週一晚間公佈的希臘銀行重組數據也被機構利用作為出貨機會，市場悲觀氣氛強烈。上週五，美國非農就業數據低於預期，引發美股、歐股、原油大幅下挫。個人認為全球市場的主要品種技術形態破位，諸多政治經濟類重要事件將出臺，提醒投資者注意本週恐慌殺跌，並注意實體經濟數據不理想將使得大宗商品面臨較大的回調壓力。

　　美股上周有誘多嫌疑，上周美股的表現對於各項經濟數據等非常不敏感，比較反常，技術形態上明顯的量價背離。這種情況下，後期一般都有回調的壓力。白宮1日公佈的年中經濟檢討報告則下調了經濟前景預期，這對市場信心將是比較大的打擊。

　　歐元區製造業兩年首現萎靡，9月1日，Markit經濟公司公佈歐元區17國製造業採購經理人指數8月份跌至49，較7月份的50.4進一步下滑，創下兩年來最低水平，同時也跌破了50的榮衰分界線。在各國財政緊縮政策的大背景下，這種製造業的衰退可能剛剛開始。

　　大宗商品期貨走勢將受到多重壓制。上週五美國的就業數據使得包括石油在內的大宗商品期貨收跌，個人認為實體經濟的諸多數據將壓制大宗商品價格的後期走勢。而市場普遍預期在9月20日~21日的美聯儲會議可能推出的QE3可能最終無果而終，其最核心的理由是，奧巴馬此時根本無心與國會和民眾對抗，以犧牲掉選票的巨大代價獲取量化寬鬆的貨幣政策。如果強行退出QE3，將會遭致國會和民眾的反感，也會遭致國際社會的譴責。

　　A股市場上，此前傳言的調整存款準備金技術的新聞被官方媒體非正式地證實，其凍結規模將接近9000億元，市場在上周的猶豫不決中並未實質反映上述利空，且市場對央行的該舉措還進行了可能是錯誤的解讀，即調整準備金基數之後後期就不會調高存款準備金和加息。個人認為兩者之間沒有必然聯絡，後期提準和加息的可能性依然較大，9月9日公佈的宏觀經濟數據將是央行貨幣政策的重要依據。而央行這種對表外資産進行調控的做法，實質上對銀行業個股是一種打壓，但上周銀行股並未反映，個人對此表示擔心。

　　中報和PMI數據所反映出來的，企業盈利狀況走差，庫存則受政策干擾有所回升，這些將影響機構資金的介入。雖然中報披露出來的上市公司凈利潤增長達到23.8%，但主要由金融行業貢獻，非金融行業凈利潤環比和同比都出現小幅下降，鋼鐵、電力、汽車等製造業則連續三個季度下滑。8月PMI數據雖較8月回升0.2%，但因為庫存回升，後期企業回補庫存的動力下降，第三季度一般又是淡季，這些都會影響機構資金的介入。

　　技術形態上，A股的日線和周線都已破位，一旦遭遇恐慌情緒，可能有加速下行的動作。如果以希臘、意大利為代表的歐洲國家主權債務發生風吹草動，包括A股、大宗商品在內的全球市場都將受到較大影響。

　　操作上，仍建議投資者保持高度謹慎，2437點的前期底部附近如有實質政策護盤或者大盤強勢放量或形成支撐，否則該點位一旦失守，這種悲觀情緒帶來的反射性可能使得大盤遭遇重挫。(長江證券 魏國)