評級機構的盈利模式

    穆迪、標準普爾和惠譽三大評級機構一直被看作是金融市場的看門人”，他們亮出的AAA評級已被視為安全投資的黃金標準。

    然而，2008年9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟宣佈破産保護，而就在此前，標普、穆迪和惠譽給它的評級都是“A”。2008年9月16日，美國政府出資950億美元收購瀕臨破産美國國際集團。可三大評級公司之前給美國國際集團的評級依然很高。

    2002—2007年，三大評級機構將總額約3.2萬億美元的房貸抵押債券中的絕大部分評定為最高級別AAA。但當危機來臨時，它們又迅速降低這些金融創新産品的級別，放大了危機效應，被國際輿論普遍指責為金融危機的“幫兇”。在這期間，三大評級機構為華爾街製造出的大量“有毒”債券貼上了安全的標簽，總收入從30億美元一躍增至60億美元，其中穆迪公司的利潤率連續5年超過標準普爾500指數中的任何一家公司。

    在一場美國國會就華爾街金融危機舉行的聽證上，一位標準普爾員工曾經寫下過這樣的話：我們什麼都可以評級，哪怕它是頭被結構化過的母牛。穆迪公司的一個員工曾把自己的工作評價為“出賣靈魂以換取金錢”。

    德國《南德報》撰文這樣形容評級機構：“人們可以想象，一位法官作出判決，不容他人質疑，甚至不給出任何理由。而他對自己的錯誤，根本不必承擔任何責任。在當法官的同時，他還與被告保持商業關係，他從被告那兒拿錢。”

    芮成鋼：當您提到（標普）這個機構時，作為一個完整的機構，在公司收入、收益，或者是業務問題上，你們會不會發生衝突？

    比爾斯：我沒有這麼説過，我認為每個評級機構都需要處理好利益衝突，不管他們的組織模式如何。在我們的主權評級過程中，我們大部分的評級決議都是與政府達成一致的，還有一小部分例外的理論上的評級，但所有的評級過程都是處於公眾視野的，人們可以看到我們現實評級和理論的評級記錄，我認為他們會發現，我們不會偏愛對哪個主權國家的評級。

    芮成鋼：那麼也就是説你們將公司商業運作和分析過程完全分離開來，是嗎？

    比爾斯：我們標普的總裁，根據我們的規則和監管規定，他是不允許直接或者是間接參與評級分析過程的。評級分析過程的獨立性對標普來説是至關重要的。

    芮成鋼：比如《華爾街日報》，當他們報道默多克及其妻子的極端錯誤行為時，會不會考慮到默多克是《華爾街日報》的擁有者 。

    比爾斯：不，我並不這麼認為，就拿我們的母公司麥格勞－希爾來進一步分析您的説法，實際上我們並不對麥格勞－希爾進行評級，而是由其他公司來給我們的母公司進行評級，不幸的是，《華爾街日報》不得不採取嚴正的立場，但我們卻沒有這種立場，因為我們並不對自己進行評級。