2011年上半年，股市巨幅波動，板塊、個股差異拉大。從半年報看，基金總體持股週轉率較2010年下半年有所下降。天相投顧統計顯示，2011年上半年開放式股票型基金平均持股週轉率為1.159倍，而2010年下半年這一數據為1.466倍。

　　體現在交易佣金上，今年上半年61家基金公司的763隻基金的交易佣金總量為27.13億元，而去年同期的佣金總量為28.4億元，縮水了4.47%。儘管如此，並非每一家公司都奉行“多看少動”的策略，有不少公司逆市加快股票週轉，佣金量也隨之攀升。

　　中小公司愛折騰

　　從具體基金公司半年報數據看，一些規模較小的基金公司交易佣金量出現提升。其中，農銀匯理、華商、信誠、國泰、萬家、民生加銀、東方等幾家基金公司交易佣金量提升較為明顯。

　　一家規模排名在五十名後的基金公司，交易佣金量卻在四十名之前。其旗下一隻規模為11.5億的基金，上半年交易佣金為885萬元，約為去年同期的2倍，旗下另一隻規模為2.1億的基金則貢獻了296萬元的交易費用，約為去年同期的8倍。高週轉率是這兩隻基金交易佣金量飆升的最主要原因。半年報顯示，這兩隻基金上半年持股週轉率分別為4.94倍和10.58倍，在700多只基金中均位列前二十名內。但如此高的週轉率對基金業績的貢獻並不大，這兩隻基金上半年收益分別為-17.75%和-10.27%，大幅跑輸比較基準。

　　“今年上半年市場變化比較快，基於對市場的判斷不同，一些基金公司可能採取了進攻性更強的做法，調倉、加減倉的頻率加大，因而交易佣金也大幅增加。”一位基金公司投資總監如是説。

　　但從目前看，愛折騰並不一定能帶來好收益，有一些週轉率較低的基金，收益反而領先。以博時主題為例，其118億的規模，上半年僅有550萬元的交易佣金，卻取得了4.01%的超額收益。

　　迎合券商頻操作

　　從基金公司的二季報也可以看出券商爭奪基金分倉日趨白熱化，一些後起之秀爭取分倉的力度很大。申銀萬國在佣金爭奪戰中長期佔據壟斷地位，但今年上半年，其頭把交椅被中信證券奪得。

　　天相統計數據顯示，2011年上半年，中信證券合計獲得1996.63億元分倉交易量，佣金總額達到1.66億元，超出申銀萬國600萬元，成為上半年佣金市場的龍頭老大。此外，國信、東方、廣發等券商在全行業基金分倉下滑的情況下，仍然獲得逆市增長。

　　在分倉方面，管理規模較大的基金公司，都有嚴格的制度，要根據研究服務、基金銷售服務等綜合打分。對於券商係的基金來説，也會對股東方更為照顧一些。另據了解，今年以來，由於發行頻度增加，基金公司對於銷售能力更強、甚至可能派幫忙資金的券商，分倉傾斜力度會更大一些。“一些證券公司自營盤比較大而且較為配合，我們在分倉方面也會相對傾斜一些。”一位基金公司市場部高管告訴中國證券報記者。而為了迎合券商，基金有意無意間也會加大在分倉券商處的操作頻率，這自然也使得交易佣金水漲船高。