斯蒂芬金認為歐美經濟體正重蹈日本經濟覆轍

　　英國《獨立報》網站近日發表匯豐銀行首席經濟學家斯蒂芬金的一篇文章，題為《我們的經濟困境表明，日本並非絕無僅有的個案》。該文章指出，歐美經濟體一向自認為比日本靈活，從而可避免類似的長期經濟低迷。但21世紀初歐美世界增長的質量和速度每況愈下。糟糕的經濟現實使政策有效性大大降低。此外，歐美還要面對持久政治僵局這一棘手的新現實。

　　斯蒂芬金認為，過去幾年來，大西洋兩岸的決策者屢次表達了同樣的訊息：日本的經濟停滯應該被視為一次性的現象。西方不會出現這種情況，因為日本———從某種意義上説———不一樣。西方經濟體比日本更靈活，可在任何必要的時候輕鬆重組，因此總是能避免任何像日本那樣的持續多年的經濟低迷。而且，即使西方經濟體不能自愈，決策者手頭也有藥方，並且敢於使用這些藥方。

　　對於這種心態，最恰當的描述或許是“西方經濟的自高自大”。人們沒有真的去試圖解釋日本為何處境如此艱難。他們只是簡單地認定，那裏發生的情形不可能在這裡上演。

　　漸漸地，西方的傲慢心態在經濟論述中開始變得根深蒂固。金融危機爆發之前的許多年裏，美聯儲一直在解釋日本為何做錯了，美國為何不可能犯同樣的錯誤。事實上，本伯南克2002年發表了題為《通貨緊縮：確保“它”不會在這裡出現》的演講，該演講指導人們如何一步步採取措施來避免經濟停滯。

　　如今，這其中的許多措施已被採納。利率大跌，美聯儲購買了廣泛的一系列金融資産以便讓其價格上升、收益率下降，而且就在不久前，它表示會把短期利率維持在零的水平直至2013年為止，以便打消任何殘余的對美國早早緊縮貨幣政策的擔憂。

　　然而，儘管如此，市場仍然暴跌，對衰退的擔憂重現。甚至更令人煩惱的是，儘管西方世界願意採取非常規的措施，到目前為止，這裡的經濟表現比日本剛出現停滯的那幾年要糟得多。

　　那麼，問題出在哪兒？部分問題在於此次危機的性質。標準的凱恩斯理論的解釋是，私營部門可能陷入高失業率陷阱，即生産者因為擔心需求不足解僱員工，而隨後造成的失業率上升導致需求不足。因此，必須由當局來提供貨幣和財政刺激，以“啟動”經濟。

　　正如我們現在知道的那樣，這完全不可持續。決策者打造了一個愚人的天堂，憑空就能得到錢。隨後爆發的危機很嚴重，但它也揭示了此前的增長模式的缺陷。正是這一認識讓決策者隨後的日子極其難過。

　　伯南克2002年時曾經提到過它，但以為這只是日本面臨的挑戰。他説：“日本未能結束通貨緊縮……這是持久的政治辯論的副産品，人們圍繞應對日本整體經濟問題的最佳辦法爭執不休……全面經濟改革很可能讓許多人付出巨大代價，比如失業或破産。很自然地，日本政治家、經濟學家、商人和普通民眾對各種改革提案的看法迥異。這導致了政治僵局，強有力的政治行動不受鼓勵，決策者之間的合作也很難實現。”

　　太多的時候，人們忘記了伯南克講話的這一部分。這是一種適時出現的經濟健忘症，因為在大西洋兩岸的政治都陷於停滯的情況下，事實已經證明，日本的經濟問題絕非獨一無二。