在存準基數擴大的重磅利空下，29日財政部代理招標的最新一期240億元五年期地方債遇冷。發行結果顯示，本期地方債中標利率大幅攀升。分析人士表示，上週末央行擴大存款準備金繳存範圍的舉措在很大程度上超出了市場預期，將會給中短期資金面帶來負面衝擊。在一二級兩個市場上，債市預計都將再次回歸弱勢格局。

　　地方債招標利率跳漲

　　財政部29日代理招標發行了2011年第六期地方政府債券，本期地方債發行總量240億元人民幣，期限五年。由於招標前市場悲觀情緒濃重，投標機構普遍抬高標位，本期地方債利率最終中標在4.30%，大大高於此前多數機構的預測均值，也較前一期同期限地方債發行利率大幅上行18個基點。財政部最近一次發行五年期地方債是在8月8日，當期220億元五年期地方債中標利率為4.12%。

　　在具體資金認購方面，交易員表示，本期地方債認購倍數為1.45倍，在市場十分謹慎的背景下，1.45倍的認購倍數在合理範圍內。

　　上週五，央行擴大存款準備金繳存範圍的市場傳聞最終得到證實。商業銀行保證金存款中的承兌匯票、信用證、保函保證金存款，將被納入一般性存款計交法定準備金。該資金面的重大利空，本週迅速在債市乃至股市上得到反映。在週一市場情緒較為悲觀的背景下，分析人士普遍認為，此次地方債發行利率的大幅跳漲，主要就是受到該項利空的衝擊。

　　此次招標的是2011年第六期地方政府債券。本期債券採用單一價格荷蘭式招標方式，標的為利率，全場最高中標利率為票面利率。本期債券8月30日開始發行並計息，9月1日發行結束，9月5日起上市交易。

　　債市預計持續承壓

　　國海證券分析師高勇標表示，此次準備金基數擴大對市場的心理衝擊比較大，實際新凍結資金量預計將達到8000到9000億元左右。儘管存準基數擴大將會降低年內央行再次提準的概率，但整體而言，預計未來3個月，市場資金面的緊平衡狀況都將會始終延續。

　　數據顯示，銀行間市場質押式回購週一除隔夜品種外，其他品種利率均出現不同幅度的走高。其中7天期回購加權平均利率較上週五上漲0.3340%至4.4087%；14天、21天期品種則均上漲超1%至5%以上。7天、14天、21天期品種的還款時間均在9月5日之後。

　　高勇標認為，此次5年期地方債中標利率大幅衝高，主要還是受到存準基數擴大的利空衝擊，而這有可能會産生“一級市場利率走高衝擊二級市場”的帶動效應。

　　而來自浦發銀行等銀行類機構的觀點也指出，央行準備金新政推出後，市場資金面未來將受到較大影響，信用債市場預期料將轉壞，市場收益率將出現大幅度上行。整體來看，債市儘管還不應過分恐慌，但配置與交易都應保持謹慎。

　　據一線交易員介紹，29日存準基數擴大的消息被證實之後，銀行間債市隨即出現較大幅度下挫，利率産品收益率普遍有5到15個基點的上升。其中10年期國債收益率當日已攀升至4.10%以上水平。而此間交易員進一步指出，雖然週一市場已經消化了大部分利空影響，但短期內市場預計還將繼續走弱一段時間。