上帝欲其亡，必先令其狂。本週的黃金走勢讓我們再次看到這一幕。

　　2011年的夏日，什麼投資最熱？相信唯一的答案就是黃金。進入7月，金價摧枯拉朽般連續衝破千五、千六、千七，傳説中的千八、千九大關也是一擊即破，其上升勢頭是許多大機構和分析師難以預料的，技術上的阻力位似乎形同虛設。今年以來，國際金價最高漲幅已累計33%。從短期漲幅來看，這是過去20年中最瘋狂的上漲期。有意思的是，2008年雷曼兄弟破産掀起全球金融危機，但當年金價只上揚了5%。

　　雖然距離美國提高債務上限的8月2日已經過去半個月，但是市場對全球性債務危機及經濟復蘇的擔憂情緒愈演愈烈。在美股和原油等大宗商品價格大幅下挫三周之際，大型投資機構已開始下調全球經濟增長預期，金價瘋狂拉升，全球股指大幅下挫，形成了一邊是海水，一邊是火焰的局面。

　　回望2008年每桶146美元的石油，近看今年4月每噸3萬元的棉花，暴漲之後迎來的就是暴跌。本週黃金的瘋狂上漲終於迎來了空頭的殺戮，兩日的暴跌讓瘋狂的追金族明白——黃金不是無價之寶，貪婪是要受到懲罰的。

　　近期則是A股市場投資者恐慌心理充分暴露的時期。中短期內雖然還會動蕩不安，但投資者需要理性對待。目前是危中藏機，股價便宜對二級市場來講是最大的利好，這是股市的基本規律。從技術層面看，一輪大級別調整如同皮球從空中跌落：先是急速下挫，然後落地反彈，反彈高點漸次下降直至重歸平靜。觀察過去三年的上證指數，其情形確實如此。先是急速(13個月)調整(最大跌幅72%)，第一輪反彈高點3478點出現之後，調整至今，時間長達24個月，高點依次為3361點、3186點、3067點，其中的兩輪調整(3478點-2319點、3186-2437點)時間相同，均為11個月，幅度開始縮小，分別為33%和23%。2300點-2400點的支撐意義重大，同時，它是998點與1664點所構成的新一輪上升趨勢線的位置，也是5月23日跌穿為期半年的大型對稱三角形量度跌幅目標。結合整體估值水平，特別是內部強弱結構，進一步佐證2300點-2400點區域成為此輪大級別調整的大型底部區域。

　　另外，通過研究道瓊斯暴跌和黃金暴漲，我們可以看到國外大型對衝基金隱約的身影。黃金在5月和7月結束回調的兩次低點，恰恰是道瓊斯指數見頂的兩次高點，黃金在6月再次回調也恰是道瓊斯指數的第二次探頂。這不是簡單的巧合，而是一些對衝基金在研究美國股市的上漲缺乏基本面支撐後，開始逐步沽空美國股市。為了避免股市慣性上漲，導致單邊風險，因此選擇黃金作為對衝資産。這與2008年爆發的金融海嘯如出一轍。

　　在本週黃金見到高點之後，可以預見的是未來一段時間全球資金會回流證券市場，前期的大幅下挫也為未來的上漲提供了空間，積極做多或是目前的不二選擇。