公路投資迎來了寒冬？

　　近日，中信證券統計的公路工程建設進展7月跟蹤月報顯示，7月全國公路項目新增投資僅為163.7億元，當月投資公路長度1460.8公里。其中，普通公路完成投資121.22億元，高速公路完成40.03億元，農村公路完成2.42億元。

　　7月新開工公路投資僅為37億元，佔7月總公路投資額的22%。

　　這意味著，7月的公路投資規模，僅為2011年以來7個月累計公路投資總規模7851.2億元的2.8%。

　　“這不太可能吧？”發改委綜合運輸研究所研究員羅仁堅對這個數據表示難以置信，“按現在每年的公路投資規模都是按萬億來計的數量級，每個月至少也要完成投資一千億左右。”

　　記者了解到，目前交通運輸部財務司已在各地對公路建設資金情況展開專門調研，相關官員在調研時指出，現在的國家宏觀調控經濟政策下，交通運輸部將重點保證目前“十二五”規劃內的重點在建項目、今年完工投産項目，以及“十二五”新開工的合理規模。

　　交通部財務司司長陳健在調研中表示，未來預計交通發展將從跨越式發展向平穩發展轉變，從重規模向規模、效能並重轉變。

　　交通部調研地方資金困境

　　近日，交通部財務司、規劃司組織赴各地調研公路建設資金情況。記者獲知，此次調研即是考慮到目前各地交通建設面臨嚴峻的資金形勢，試圖幫助各地尋求解決資金問題的渠道。

　　8月22日，發改委同交通部共同組織了國家公路網規劃論證會，探討目前的公路網規模。

　　發改委綜合運輸研究所研究員羅仁堅認為，目前政策壓力主要還是一個短期內的效應，給近期新開工的公路投資降降溫，也會迫使我們重新思考此前過高的公路投資規模增速問題。

　　同日，中國建設銀行表示，目前已對整個公路投資進行了嚴格控制，調整風險限額，並已全部上收支行公路信貸的審批權。

　　而事實上，早在銀根緊縮前，公路行業就已經遭遇了公路收費的普遍下滑。根據中信證券的統計顯示，今年二季度上市公路公司整體車流量的同比增速從5.6%，逐步下滑至2.9%。其中中西部地區車流量同比增速從1.9%下滑至-2.4%，下滑幅度更超過行業整體水平。

　　地方公路還債壓力加重？

　　有業界人士認為，今年6月五部委表示將聯合整治公路收費現象、降低物流成本的系列舉措，客觀上加劇了公路債壓力。

　　對此，瑞銀證券分析師徐賓表示，上市公路公司受清理公路收費的影響將會非常小，預計2011年和2012年內，目前上市的收費公路運營商過路費將無一下調。

　　上市的公路公司經營較為規範，其收費行為並非本次政府整治的主要對象。“而一些為地方政府所有的非上市收費公路運營商，大多是省級交運公司，”徐賓表示，“它們更有可能成為整治對象。”

　　徐賓説，非上市收費公路運營商的資産質量較低，其經營的公路車流量普遍較小，因此回報也較低。特別是在浙江、四川、安徽等省份，如果剔除來自上市公司的利潤貢獻，母公司則將呈虧損狀態，如安徽省高速公路投資有限公司的權益回報率目前為-2%。

　　因此，“大範圍的收費下調面臨的地方阻力太大。”羅仁堅認為。

　　徐賓亦認為，目前交運行業的2.4萬億元債務中，由於部分公路仍在建，因此政府還貸比較困難，最終將導致到期債務的55%將再進行融資；且長期內任何的下調，都將伴隨著特許經營權的延長。

　　“目前地方土地出讓收入好景不再的情況下，地方財政目前對公路收費的依賴程度仍然較大，地方政府會力爭至少將過路費總體維持在當前水平。”徐賓説。

　　不過，“銀根緊縮、清理公路收費等因素對於地方公路投融資造成的壓力可能只會是一個短期的效應，”羅仁堅認為，“這些並沒有辦法改變地方目前對於公路建設仍舊高漲的熱情，十二五期間公路投資可能仍然會保持在一個高位。”