第一上海證券市場策略員 葉尚志

　　8 月24 日，雖然隔夜晚上歐美股市出現彈升，但是對於港股未能構成進一步的推動刺激，恒生指數在週二漲了有389 點之後，在昨天掉頭回挫了有400 多點，把週二的漲幅都完全的消滅掉了。中國人壽(2628)在中報發出來後，由於業績表現未有改善，觸發了市場進一步的拋售，中國人壽股價在昨天跳空下滑了有11.55％，對恒生指數帶來70 點的日內跌幅，對市場氣氛更是構成了重大的打擊。另外，中國平安(2318)在昨天有一批大手的場外交易，按64.85 元交易了有1.2 億股H股，相信是定價配股的動作。就是在內地保險股的拖累下，港股在昨天未能受惠于歐美股市的彈升行程。

　　對於歐美股市的絕地反彈，能夠對於港股帶來有多大的推動，我們是持有相當的保留態度。在欠缺宏觀面支撐的背景下，相信歐美股市要走出一波後續性較強的回升行程，會有相當的難度。事實上，倘若歐美股市能夠在現水平盤穩下來，對於港股來説，已經是帶來最好的支持了。另一方面，國際評級機構穆迪調低了日本主權信貸評級，對於區內股市亦構成人氣方面的負面影響。

　　恒生指數在昨天出現平開低走，未能進一步站穩在10 日均線19822 點的上方，反彈勢頭未能獲得強化。在內地保險股的下滑打擊下，加上內地A 股亦出現回整走勢，消息對於港股大盤構成雙重影響。恒生指數收盤報19467 點，下跌409 點，主板成交量有754 億多元。目前，我們依然相信恒生指數的階段性底部，已在18868 點出現，估計短期走勢仍將以穩中向好來發展。值得注意的是，期指市場將於下週二進行交割結算，期指的轉倉掉期活動相信會逐步白熱化起來，估計對於大盤會構成區間反復波動的技術影響因素。