A股的走勢近期被海外市場左右，但海外市場究竟以何種途徑影響國內經濟？這似乎是市場在第一時間表現為“下跌”之後，才逐漸開始思考的問題。

　　市場在兌現了對全球經濟減速的悲觀預期之後，最終將回歸到對國內基本面的關注上，而國內經濟非常有可能出現累積效應下的經濟快速下行。當前，多數行業的基本面並不樂觀。因此，依基本面來看行業機會將比較平淡。正是在這種盈利預期下調的行業越來越多的悲觀期，依“相對價值”尋找投資機會或許才能提供一個較為安全的投資思路。

　　從子行業盈利預期變動來看，近一週盈利上調的行業主要是林業、金屬新材料、化學製品、服裝、農業綜合、飲料製造、建築裝飾等，對於這些行業，其近一個月盈利預期漲幅同樣居前。而近一週盈利下調較多的行業為信託、農産品加工、食品加工、儀器儀錶、漁業、普通機械等。

　　結合行業基本面、行業政策以及重點公司的一致預期變動來看，我們認為有幾個方向具有投資機會。一為煤炭，焦煤下游需求支撐價格，同時《山西省焦化行業兼併重組指導意見》出臺，尤其利好山西地區煤炭企業；二為長材，住建部對保障房建設施工進度提出具體要求，這一政策的落實有利於穩定下游需求，鋼鐵子行業中，長材的價格上漲，庫存回落，基本面相對較好；三為尿素行業，在化工子行業中，近期PVA價格有明顯上漲，國際尿素價格上漲利於出口；四為商用車，商用車同比趨好，且《公路安全保護條例》會導致輕量化産品的需求大幅增加，嚴格管理限制超載將有利於卡車的銷售，並且從重點公司盈利預期變化來看，商用車中貨車的一致盈利預期有所上調。

　　長江證券鄧二勇