[世華財訊]國際評級機構穆迪(Moody‘s Investors Service‘s)週三(8月24日)宣佈，鋻於日本龐大的預算赤字和不斷增加的政府債務，將日本主權債務信用評級下調一個級距至Aa3，而鋻於日本投資者對國內市場及日本公債的偏好，將其評級展望定為“穩定”。

　　穆迪上次調整日本評級是在2009年5月，當時將評級從Aa3上調至Aa2。但因日本今年財政狀況惡化，該機構于2月22日將日本評級展望調為負面，並在5月31日將其列入可能被下調的待觀察名單。

　　日本財務相野田佳彥24日早晨就美國評級公司穆迪下調日本長期主權信用評級一事強調：“從近期的國債投標來看，情況也很順利。我國的國債信用不會動搖。”

　　2011年8月5日，三大評級機構之一的標準普爾公司(以下簡稱“標普”)將美國主權信用評級由AAA下調至AA+，這是1917年美國主權信用評級被穆迪授予AAA級後的首次下調。而隨後8月12日市場傳言法國會緊跟其後，但這次法國落後了，落在了日本的後面。

　　8月22日，標準普爾董事總經理、全球主權政府和國際公共産業評級主管David Beers在北京與媒體進行了一場面對面的交流，再談標準普爾對於下調美國主權評級，以及歐元區當前形勢的看法。

　　David Beers稱，標準普爾降級的出發點實際上與美國財長蓋特納觀點一致，並強調不會因為“下調美國主權評級帶來巨大的市場波動”就對歐盟區手軟。那麼誰會成為繼美國、日本之後的被下調的國家呢？

　　但如果你想知道下一個被下調評級的是哪個國家、國際市場下一次受到衝擊的源頭是哪，你應該注意的正是法國。這個國家的債務正在急劇增長，對德國的競爭力正在穩步下降，並且還維持著鉅額的貿易逆差。其政治體系從頭到腳都跟美國一樣失靈。

　　法國評級被下調可能只是時間問題。如果法國真的被降級，已經很脆弱的市場將受到嚴重衝擊。法國債務規模位居世界第四，其債券在國際投資者當中的交易量也很高。法國被降級會造成一些相當慘重的損失。

　　首先，法國債務正在加速膨脹。目前為止可能沒有其他一些國家那麼多，但馬上就要趕上了。去年法國赤字佔GDP的7%。據Capital Economics公司估計，今年法國債務總額將達到GDP的90%，2012年將達到95%。這還算不上是失控，但也十分接近了。事實上導致美國評級被下調的債務/GDP比率差不多也是同樣水平。而且法國舉借新債的速度比意大利或西班牙等國家都要快。不知道你怎能對此感到放心。

　　其次，法國對德國的競爭力正在穩步減弱。意大利和西班牙等國家也是這樣，只不過法國競爭力的減弱沒有它們那麼快。法國是建築業重鎮，曾經維持健康的貿易順差，但現在卻是鉅額逆差。上周公佈的數據顯示，今年上半年的貿易餘額是逆差375億歐元，2010年下半年是逆差276億歐元。對主要貿易夥伴德國的逆差則是每月10億歐元。2004年的時候，法國還常常維持每月10億歐元的順差。任何一位美國人都可以證明，持續維持鉅額貿易逆差的國家只能借錢度日。債臺越高，降級的風險就越大。

　　第三，法國的總統和議會選舉是相互獨立的，形成了一個經常瀕臨癱瘓的體系。並且沒有哪個發達國家會像法國這樣對經濟改革如此抵制：工作時間、養老金或福利計劃的任何調整都會帶來暴亂，並且通常很快就被放棄。

　　第四，法國總統薩科奇(Nicolas Sarkozy)很不受歡迎。他的民意支持為25%左右，較今年早些時候的更低點有所回升，但談不上位置做得很穩。極右派民族陣線(National Front)領袖勒龐(Marine Le Pen)有20%左右的支持率，她提倡撤出歐元區並恢復使用法郎。的確，在主要歐元區國家中，法國是唯一一個有主要(即便不能説是主流)的政治運動呼籲解散歐元區的國家。

　　防止法國違約的成本開始上升。市場開始注意到法國的危險境地。用不了多久，評級機構也會注意到。若法國真被降級，那麼將會是對市場十分沉重的打擊。差不多世界上所有的銀行和債券組合都要遭殃了。