劉道偉繪

　　上半年上市公司含有“委託貸款”字樣的公告較去年同期增加32.3%。截至7月底，在上市公司發佈的對外委託貸款公告中，年利率最低為12%，最高則達到21.6%。有的公司來自委託貸款的收益甚至超過了主業，被稱為“高利貸倒爺”。

　　中小企業融資難，上市公司卻不差錢。於是，一個成了苦主，一個成了債主。

　　據來自Wind資訊的數據，上半年上市公司含有“委託貸款”字樣的公告較去年同期增加32.3%。截至7月底，在上市公司發佈的對外委託貸款公告中，年利率最低為12%，最高則達到21.6%。

　　有的公司來自委託貸款的收益甚至超過了主業，被評論為“做高利貸倒爺，掏空實體經濟”。

　　同時，由於在委託貸款過程中銀行監管角色被弱化，委託貸款的風險也在暴露。事實上，類似香溢融通、ST波導等上市公司已出現委託貸款逾期的案例。

　　“上市公司做起了‘小銀行’是不正常的。”中央財經大學證券期貨研究所所長賀強教授告訴記者，正常情況下，上市公司的資金應該投向公司的募投項目。雖然委託貸款的利率高，但隱含風險也很大，對業績的支撐不可持續。

　　賺息輕鬆勝主業

　　在委託貸款業務中，銀行並不承擔過多風險，而只是對委託人的資金來源、資質等進行審查，並協助收回借款，在此過程中收取一定的手續費。連借款人也通常是由委託人自己尋找。

　　據央行公佈的2011年上半年社會融資規模，委託貸款增加7028億元，同比多增3829億元，增長率近120%，委託貸款佔社會融資總量的比重達9.1%。

　　反映到資本市場上，根據Wind資訊，上半年上市公司公佈的公告中，含有“委託貸款”字樣的公告共86則，較去年同期增加32.3%。

　　委託貸款規模激增的背後是高收益的驅動。

　　1月14日，錢江生化宣佈對外委託貸款1.4億元，年利率為12%，每年利息收入高達1680萬元，比其一季度1369萬元的凈利潤還高。

　　2月18日，武漢健民宣佈對外委託貸款1.5億元，年利率為20%，一年利息收入將達3000萬元，而武漢健民上半年的凈利潤也不過3620萬元。

　　3月26日，京山輕機宣佈對外委託貸款6000萬元，年利率為15%，貸款時間為半年。京山輕機一季度的凈利潤僅為174萬元，同比下滑12%。與此相比，半年期的委託貸款就能為主業不振的京山輕機輕鬆賺進450萬元的利息收入。

　　金陵飯店上半年的凈利潤為2910萬元，而其5月27日公佈的為期一年的2億元對外委託貸款將為其賺進2400萬元。

　　撐起業績半邊天

　　曾因一句“手機中的戰鬥機”而聞名的手機製造商波導，最近幾年在智慧手機的興起下本已漸漸被人遺忘，甚至曾因業績不佳而戴上ST的帽子，直到2009年才實現扭虧為盈。

　　記者梳理ST波導最近的業績報告發現，委託貸款的收益在其凈利潤中佔據著重要角色。

　　ST波導2010年的年報顯示，歸屬於上市公司股東的凈利潤為4225.92萬元，其中對外委託貸款所取得的收益為1628.93萬元，佔凈利潤的38.55%；今年一季報顯示其凈利潤為1896.96萬元，其中對外委託貸款所取得的收益為808.83萬元，佔凈利潤的42.64%；最新公佈的2011年中報顯示其凈利潤為3514.58萬元，其中對外委託貸款所取得的收益為1773.83萬元，佔凈利潤的比例高達50.47%。委託貸款的收益佔據了利潤的半壁江山。

　　值得一提的是，ST波導在扭虧為盈後雖然連續盈利，但在報表中並未看到公司對主營業務的增加投資。

　　關於ST波導業績過分依賴委託貸款收益，未來業績如何保證的問題，記者致信ST波導，但截至發稿前未能得到回復。

　　本末倒置有風險

　　在銀根緊縮的大環境下，雖然委託貸款的高利率能給公司帶來不錯的收益，然而高收益必然暗藏高風險。ST波導去年4月通過交通銀行向青海中金創業投資有限公司提供委託貸款9000萬元，本應於今年5月份到期，不過因為青海中金未能按時履行還款義務，ST波導延期超過一個半月才收到相應的本金和利息。

　　除此以外，香溢融通、粵電力、萊茵置業等多家上市公司也紛紛公告委託貸款展期，展期從6個月至1年不等。

　　“委託貸款到期後逾期或者展期，不排除借貸雙方因合作關係良好而願意再延期一年，免去重新辦理委託貸款的麻煩。但大部分情況下還是貸款企業還款能力出現了問題。”某銀行一位中小企業金融部人士説。

　　“某些委託貸款年利率高達20%左右，以一般製造業企業利潤率來説很難承受。”他説。

　　事實上，記者進一步梳理委託貸款的去向發現，有不少資金流向了地産領域。

　　武漢健民今年2月份提供給中青旅集團武漢漢口飯店有限公司（主要從事酒店、地産投資業務）委託貸款1.5億元，年利率為20%；杭州解百提供給楓潭置業5000萬元的委託貸款，年利率為16%；ST波導4月30日的公告中也顯示，向淮安弘康房地産開發有限公司發放5000萬元委託貸款，期限一年，年利率為18%。

　　在目前房地産開發商多種融資渠道被堵的情況下，鉅額高利貸中的風險不言而喻。

　　鏈 接

　　委託貸款是指由委託人提供合法來源的資金，委託業務銀行根據委託人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用並協助收回的貸款業務。