近期大宗商品價格連續暴跌之時，有一個小金屬品種表現卻非常出色，並已回到年曆史高點。經歷了5~6月的調整後，鎢精礦價自7月重拾上升趨勢。，並於8月初重回15.7萬元/噸的年內高點，較年初價格上漲40.9%。2011年1~7月，鎢精礦均價為13.6萬元/噸，較2010年均價上漲56.8%。

　　在價格大漲的情況下，今年兩家以鎢礦生産加工為主的礦業公司的業績也大幅超預期。廈門鎢業（600549，收盤價47.04元）和章源鎢業（002378，收盤價29.92元）中報顯示，兩家公司的凈利潤增幅分別為139%和118%，毛利率都創歷史新高，按照目前價格來推算，兩家公司全年凈利潤都將有較大增長空間。

　　華泰聯合金牌分析師葉洮指出，三季度鎢精礦供需緊張狀態依然難以緩解，支撐鎢價上漲的驅動因素未變，且帶動産業鏈各環節産品依次同步提價，下游成品毛利有擴張趨勢。

　　三大因素促鎢價上漲

　　全球經濟形勢不佳，鎢精礦成為唯一表現搶眼的金屬。鎢産品價格本月強勢上漲，尤其是在8月第二周，漲幅達到6.9%。目前，湖南白鎢精礦報價已達15.7萬元/噸。今年上半年，鎢精礦價格持續攀升，5月中旬創下歷史新高，較年初漲幅逾40%。隨後一個月，鎢精礦價格短暫下跌，7月份起又步入強勢，目前接近歷史最高價。

　　安信證券有色金屬首席分析師衡坤告訴《每日經濟新聞(微博)》記者，近年來鎢精礦的強勢表現主要受三大因素影響：供給制約、需求強勁、開採成本上升。

　　湖南和江西贛南地區是我國乃世界主要鎢産區，今年3月以來，兩個地區針對鎢生産企業開展了環保整治行動，迫使部分礦山停産檢修。5月，湖南省政府下發《深入整頓和規範礦産資源開發秩序工作方案》，在全省開展專項整頓活動，嚴厲打擊鎢礦無證開採、亂採濫挖、超深越界等違法行為。這使今年鎢礦的開採增速受限，2010年上半年國內鎢精礦産量5.2萬噸，同比增幅僅3.9%。

　　另一方面，國內外需求復蘇。江西省今年上半年的鎢産品出口額為1億美元，同比增長31.23%。國內鎢行業上半年有兩大深加工項目上馬，一是廈門鎢業與五礦有色的年産4000噸硬質合金合作項目，二是德國H.C.Starck與江鎢集團的年産30000噸鎢深加工産品合作項目。兩大項目拉動了國內對鎢精礦的需求。

　　除受工人工資、能源價格上漲的影響外，環保成本上升也加重了鎢礦開採的成本。湘贛兩地的環保整治活動不僅關停了一批礦山，對仍在生産的礦山也提出了更高的環保要求，部分礦區的鎢精礦成本已上升至9萬元/噸。

　　鎢精礦價格的走高帶動了下游産品價格的上漲。仲鎢酸銨APT價格站上24萬/噸，較一月前的21.3萬元/噸上漲了12.6%。

　　供應緊張短期難緩解

　　按有色金屬工業協會的統計，今年上半年我國鎢精礦的産量為5.2萬噸，同比增加3.9%。華泰聯合分析師葉洮指出，去年鎢精礦均價為9萬元/噸，今年1~7月的均價為13.5萬元/噸，漲幅為50%，但産量增幅只有3.9%。可以從兩個方面解讀這兩個增量為何不匹配。

　　一是國家已經停止對新建鎢礦的審批，對原有礦山的開採也實行了配額管理，使得産量不能大幅增加。二是採礦業、特別是黑鎢礦山的産量也不能在短期內顯著增加。建設一個新的鎢礦山一般需要3~5年的時間，達産則一般需5年以上。

　　近幾年，鎢礦增量主要來自三方面：第一，一些老礦山的技改，第二是來自新建的所謂多金屬礦産的副産，最近幾年，國家停止了對新開採鎢礦山的審批，但另一些礦山，産品包含鎢、銅、鋅、鉬等多金屬，其副産品鎢的産量也是很大的，這也是新增礦的來源之一。第三，是廢鎢的利用和尾礦的回收。其中，增量的80%都來自於後兩種情況。

　　比如，河南欒川，雲南、甘肅等地近幾年白鎢礦的增量較明顯，湖南安化的廢鎢加工産量也有較多增加。

　　贛州鎢業協會秘書長邱萬毅指出，在目前這種價位上，國外鎢精礦是開不了工的。他了解過澳大利亞的採礦業，地下開採的風鑽工年薪在100萬元人民幣以上。在美國，最近有個白鎢礦也計劃出售，但是他了解到，這個白鎢礦僅環保風險保證金這一項就要交納450萬美元，只能暫時閒置。

　　今年7月，鎢精礦價格從13.5萬元/噸漲到目前的15.6萬~15.8萬元/噸，業界普遍認為，這種漲勢過快了。邱萬毅估計，鎢精礦價格可能在短期內停止上漲，且有小幅下調，但今年整體來看，應會呈上漲態勢，13.5萬元應該會成為業界對鎢精礦的價格底線。