今日消息面及評論：信心瓦解美股猛跌美國經濟風雨飄搖。剛得到幾天喘息的美國金融市場18日再度遭受劇烈動蕩，這次"地震"是因當天公佈的多項糟糕經濟數據以及歐債危機的持續影響所引發的。美國經濟的黯淡前景再度被廣泛關注。歐美等國紛紛陷入經濟的泥潭，大大的拖累了全球經濟的發展，並且從一定層面上而言大大的損害了發展中國家經濟的發展。在外圍市場沒有得到徹底改善的前提下，國內經濟也難有出路，後市投資者要格外慎重的對待外圍市場的變動。多看少動。

　　建築業“十二五”規劃公佈，住房和城鄉建設部18日正式公佈了《建築業"十二五"發展規劃》。《規劃》提出一系列目標，"十二五"期間全國建築業總産值、增加值將年均增長15%以上，同時支持大型建築企業提高核心競爭力。該《規劃》的出臺，建築行業有望迎來新的發展契機，投資者可在後市著重關注建築行業的變動，逢低關注受益上市公司，如精工鋼構、鴻路鋼構、杭蕭鋼構、光正鋼構等上市公司。

　　截至10：40.滬指報2522.73點，下跌36.56點，跌幅為1.45%，成交量324.3億元，深指報11250.46點，下跌163.94點，跌幅為1.40%。成交金額為324.3億元，

　　市場人士分析，昨夜歐美股市再次遭遇暴風雨的蹂躪，出現全線暴跌的慘烈局面。早盤A股受此負面影響大幅低開39.82點，好在股指沒有繼續下探，反而出現低開高走的局面，成交量較昨日出現明顯放量，説明資金入場接盤比較積極。我們運用行為分析認為主要是由於前3日A股已經出現明顯的調整，消化了部分利空，今日可重點關注2535點的得失，能否像8.9和8.11那樣再次出現神奇逆轉，我們拭目以待。

　　至少還會有一次救市

　　不管你願意不願意，不管你同意不同意，也不管究竟日後會有什麼結果，政府至少還會救市一次。這不是什麼樂觀的判斷，實際上，我相當悲觀。

　　由於我總是非常樂觀，此時，我很不好意思。但我還是想對你説，政府正在失去它最起碼的信用，而且這東西一旦失去就很難挽回。正是由於這個原因，我以為政府還會做挽回的努力，也許反復地努力，也許很快就發現反復多次也不行。

　　政府信用的丟失，並不一定意味著社會的崩潰，也不是世界的末日。實際上，在一些人眼中，新世界和新秩序總是在舊世界和秩序被反復證明不行時才會真正誕生。但痛苦必將出現，現在無法判斷這番痛苦的程度。現實世界的人們無法理解歷史、也無法經歷歷史，人們只好任憑自己的感覺去創造歷史。

　　這麼沉重的話題似乎與證券市場不搭界。大多數情況、大多數時間裏是這樣的，但現在，中國的投資者自覺不自覺地都應該感受到了“沉重”的存在，敏感者甚至已經感受到了近距離的呼吸。

　　高鐵723事故是具有標誌意義的，房地産市場給政府持續製造麻煩的能力也大大超出領導人的智慧，更糟糕的是，我們很快就有可能再經歷一場“保障房”鬧劇——它不提供任何保障，它提供矛盾。

　　中國現在面臨的問題和困難，過去六十年、過去三十年一直在面對，金融危機前的十年似乎給人以“黃金歲月”的感覺，以致很多領袖智商降低。在很多政治人物眼中，中國人經受了百年屈辱，只要我們可以不停地賺外國人的錢——“他們就是這樣欺負我們的”，我們就不但可以洗刷屈辱，還會得到整個國民的擁護，而不必擔心人們如何主張自己的權利。

　　不幸的是，外國人、特別是美國人也有“搞砸了”的時候。顯然，危機讓他們不再那麼放任自己的消費，從而讓我們借助他們放任發財的模式難以為繼。要知道，這個模式如此地容易形成上下共識，無論是吸引外資還是出口換匯，勤勞工作的人們分享到了發展的利益，卻沒有太關心事實上購買力差距越拉越大的本質。

　　人們會有一種被欺騙和愚弄的感覺，不是嗎？但眼下恐怕還只是一些感覺，在完全想明白之前，經濟有可能會掙扎，因為官方和民間都會盡力尋找克服困難的辦法。

　　能否再次上演神奇逆轉

　　繼續謀求以增量發展解決存量矛盾的方法，恐怕不會再一次成功，因為，此番存量矛盾的問題已經達到難以解決的地步。更重要的，存量矛盾還在以一種特別的機制自我創造和自我壯大。深入觀察中國當前的社會你會驚奇地發現，發展帶來的增量成果已經遠遠小于存量問題和矛盾的增長。

　　這也就是為什麼一些有識之士提出，我們正在失去改革。是的，改革一直是我們這個時代最激動人心的事件，但是，改革也不再被人們提起，其內涵正是“以增量替代存量改革”的模式淡出的標誌。

　　大力發展增量以使有機會和能力解決存量問題、困難和矛盾，這個初衷願望正在被越來越大的存量反過來吞噬增量的現實替代。改革至少回到了起點，那就是存量的問題究竟如何解決？也許你想搞清楚存量問題到底指什麼，套用當前流行的説法是指所謂的既得利益集團。是他們不但竊取了改革的成果，而且正在阻撓改革進一步深入。

　　那麼既得利益集團又是誰呢？眾説紛紜，有人説是權貴，有人説是壟斷者，有人説是官僚，有人説是為富不仁者。在我看來，沒有太大意義去給它下什麼定義，取什麼名字，一個最為簡單不過的問題就是，為什麼在中國，財富、權利、高質量的生活和享受總是向著官僚階層傾斜和運動？不管它以什麼名義——國有的、公共的，還是天然合法的……

　　這也就是我非常不看好所謂“結構調整”前景的主要原因，因為真實的結構調整要麼是民間力量之間的相互擠壓，要麼是民間力量在向官方力量抗爭後的大敗而歸。投資者的選擇不多，投資者可以再來選擇的時點也不多。出於安全，也許還有一次機會，隨後就要看更具實質意義的變革的了。（投資者報）

　　機械行業：銷量增速底部徘徊期待企穩復蘇

　　行業近況：

　　2011年7月，挖掘機行業銷量達7,919台，單月同比下降13.7%，相比6月增速(-14.5%)略微回升0.9個百分點；1-7月挖掘機行業累計銷量達13.3萬台，同比增長25.6%，相比于1-6月累計增速(29.3%)放緩3.7個百分點。

　　評論：

　　1)銷量增速底部徘徊，期待企穩復蘇：7月份挖掘機銷量同比下降13.7%，雖然增速較6月份略有回升，但仍處在底部。往前看，我們認為，三季度是工程機械淡季，去年同期基數較低，同比增速進一步大幅下滑的風險較小；同時，隨保障性住房和水利建設需求的逐步拉動，工程機械銷售增速有望逐步企穩復蘇，我們仍維持全年15%以上穩定增長的判斷。

　　2)國産品牌同比增速仍維持強勢：7月份，國內龍頭公司柳工、龍工、三一重工銷量分別同比增長33.8%、22.7%和8.1%，柳工和龍工增速較6月份分別提升16.1和9.2個百分點，三一重工增速較6月份下降21.4個百分點；三一重工單月市場份額達到10.7%，繼6月份躍居行業首位之後，7月份再度保持行業銷量第一的領先地位。

　　3)外資品牌同比繼續大幅下降，但環比降幅低於行業平均：7月份日韓品牌鬥山、小松、日立、現代江蘇同比下降幅度都在30%以上，歐美品牌卡特彼勒也同比下降12.3%；鬥山1-7月累計銷量同比下降14.5%，小松、日立、現代江蘇也僅實現個位數增長。但由於7月環比降幅低於行業平均，五家外資公司7月市場份額較6月份分別提升0.2、0.2、1.5、0.2和0.8個百分點；我們仍然認為，在行業增速整體放緩及國內廠商搶佔市場份額的雙重壓力下，外資品牌全年增長將面臨較大挑戰。

　　4)東部和中部顯示企穩跡象，西部和出口增速有所回落：區域上看，7月份西部和出口增速仍高於東部和中部，但趨勢有所變化，東部和中部同比降幅有所減小，而西部和出口增速較6月份均有所回落；同時，從省份上看，7月份挖掘機銷量增長前三名分別為西藏(150%)、寧夏(49.4%)和山西(40.9%)，後三名分別為江西(-48.0%)、福建(-45.5%)和遼寧(-36.0%)。

　　估值與建議：

　　工程機械板塊對應2011、2012年PE估值分別為11.3、8.8倍，我們認為，往前看，工程機械三季度是傳統的銷售淡季，基數較低，同比增速進一步大幅下滑的風險較小；同時，龍頭上市公司半年報業績增長強勁，完成全年預期的可能性較大，我們期待三季度保障性住房及水利建設開工對工程機械的拉動效果逐步顯現，建議配置業績有保障、資金實力雄厚、綜合競爭力較強的行業龍頭公司。

　　風險提示：

　　宏觀調控及貨幣緊縮政策超出預期；鋼材價格上漲影響毛利率水平；融資銷售等信用風險加大。（中金公司）電信行業：建議高配通信設備行業

　　有別於市場的觀點

　　通常看來，電信行業今年將是一個平穩的年份，但是，根據工信部最新的數據顯示，我們對於電信行業的判斷過於保守。2011年上半年電信行業固定資産投資完成額環比增加56.5%，遠超市場預期。按照電信行業的下半年的投資額大於上半年投資額的常規，全年的投資額將會超出市場的預期。同時，電信行業固定資産投資完成額是領先指標，預示著電信設備製造商將有一個好的收成。

　　電信行業是一個投資驅動型的行業

　　中國的電信行業短期看來，電信運營商居於主導地位，電信運營商的資本支出決定了電信設備供應商的業績。從歷史數據分析，電信固定資産投資完成額決定了電信設備供應商業績的好壞。

　　工信部的數據表明電信行業的固定資産投資將超預期

　　市場原來的預期是2011年的投資額與2010年持平，我們認為，2011年最壞的估計是與2011年的投資持平，更大的可能是總體投資規模與2009年持平。預計電信固定資産投資完成額在3700-3800億之間。將遠超3200億的投資規模。

　　投資邏輯

　　1、行業景氣度超預期，尋找行業的龍頭企業

　　2、收入以國內為主的企業

　　3、尋找細分行業的領袖企業4、尋找業績彈性大的企業

　　同時，信息設備指數已經弱于大勢，安全邊界已現。

　　推薦標的為：中興通訊，烽火通信，中天科技，奧維通信(方正證券)

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