大昌行集團(01828 HK)

　　8 月17 日收市價：9.76 港元

　　12 年EPS 上調5.73%

　　市場目標價：13.28 港元

　　潛在上升空間36.02%

　　公司為多元化綜合企業，從事汽車銷售及相關服務、食品及消費品銷售、物流服務等。上半年營業額增長近40，純利增長63%至8.01 億港元，或每股盈利44.06 港仙，好過市場預期。目前汽車業務佔營收比重超過七成，上半年雖然受到國內信貸緊縮政策和日本地震影響，但公司汽車業務分部營業額依然強勁增長48%，主要受惠于國內對中高檔汽車需求增長，以及4S 特約店數目增長。

　　期內，公司銷售賓利車623 輛，獲得國內5 個城市賓利代理權，預期全年賓利車銷量超過1200 輛。同時表示，年底前還將新增2 個國際知名品牌的代理權。4S 店方面，公司持續貫徹每年新增店目數量10-15 家目標，繼續通過新增和並購的方式增加店目數量。目前公司擁有59 家4S 特約店，11 年上半年公司新開店4 家4S 店(奧迪、本田、豐田、慶鈴)，預期下半年將有5 家新店開張。食品及消費品分部營業額同比上升12%，得益於國內業務的增長帶動。而物流業務分部期內增長13%主要受惠于新會物流中心的全面運作。目前公司財務狀況穩健，凈負債率低至20%，現金同比增加18%至23.5 億港元，足以保證未來的資本支出需求。業績後多家券商上調公司盈利預測。

　　目前市場對公司的2011、2012 和2013 年每股盈利的平均預期分別為0.79、1.00 和0.20 港元，對比業績公佈前分別上調了3.83%、5.73%以及0.42%。以8 月17 日收市價計，預期11 年市盈率為12.40 倍，12 年市盈率為9.79 倍，預期11 年市凈率為2.25 倍。市場上有100%的分析員給予“買入”評級，平均目標價13.28 港元，最高目標價20.00 港元，最低目標價11.10 港元。對比8 月17 日收市價與市場平均目標價，股價潛在上升空間達36.02%。