上周因“美國降級”事件，A股市場也經歷了令人心驚的寬幅振蕩。最終，週一的一根陽線已經將“降級”事件發生後的失地全部收復，目前市場將直接面對8月5日的跳空缺口。股指會否回補缺口？回補後會否重新探底？2437點是不是今年的低點？這是近日最受市場關注的焦點。

　　對此，中金公司的看法顯然比較樂觀，該公司發表的報告指出，“市場在大幅恐慌下跌出的2437點將成為未來一個重要的中期低點”；“市場將重新構築一個2500~2800點之間的箱體，而短期2675點附近將有一定阻力”；“雖然短期內A股向上空間也不大，但中長期向上的可能性正在增加”。

　　中金公司在2011年下半年A股策略報告中曾經提出“七上八下的反彈”的觀點，現在其認為由於海外市場的動蕩所産生的衝擊，使得這一幕已經提前完成，上周跌出的2437點將成為中期內的一個重要低點，三季度再創新低的可能性已經不大，投資者應該以超跌反彈的心態來運作這波行情。未來一段時間內，市場將以此為支撐，重新構築一個盤整的箱體，該箱體的極限上限仍在2800點一線。如果我們的貨幣政策只是“局部放鬆”，則短線的反彈只能到8月5日的缺口上限2675點附近；除非有較明確的放鬆跡象，例如銀行信貸政策放鬆、下調部分中小銀行的存款準備金率等，股指才有衝擊2800點的能力。

　　而從中長期看，通過朝陽永續的統計，8月9日上證綜指的動態市盈率和市凈率分別為10.09倍和1.66倍。而2008年最低時分別為10.38倍和1.69倍，2005年最低時也有17.67倍和2.59倍。如果剔除低估值的金融板塊，動態市盈率也已降至14.1倍，比2008年的低點還低26%。因此，中金公司判斷，如果通脹水平能在7月見頂並回落，那麼A股的估值底也將在此逐漸形成。

　　綜合上述判斷，中金指出，A股估值進一步大幅下降的空間已不大，但由於貨幣政策逐漸放鬆有可能要到年底或明年才能出現，因而年內A股或將在歷史底部徘徊，2012年向上修復將是大概率事件，A股蘊含的中長期投資價值正在顯現。