記者 龍躍

　　大盤收復2600點關口後，市場觀望情緒開始濃厚。對於散戶來説，機構抱團大消費後的下一步動向還不清晰；對於機構來説，政策是繼續從緊還是進入觀察期甚至結構性放鬆，也不得而知。在預期不明朗的情況下，短期市場有可能圍繞2600點展開震蕩。

　　2600點震蕩加劇

　　本週二，日、韓等亞洲主要股市大多收漲，隔夜歐美股市也表現強勁。但在外圍市場偏暖的背景下，此前一直持續的A股反彈行情卻戛然而止。昨日上午10點過後，滬深股市開始逐級震蕩下行，滬綜指盤中一度挑戰2600點關口支撐，至尾市下跌0.71%。雖然跌幅不大，但也構成了大盤自2437點反彈以來最明顯的一次調整。從市場內部看，大盤在2600點附近出現震蕩的原因有三：

　　其一，短期漲幅較大帶來調整要求。滬綜指自2437.68點以來的反彈，僅僅經過了6個交易日，指數最大漲幅就已經達到了200點。可以説，無論是反彈速度還是反彈幅度，都是比較大的，客觀上帶來了一定的震蕩整理要求。

　　其二，大盤技術壓力顯現。在8月5日的下跌中，滬深大盤都留下了明顯的跳空缺口，滬綜指的缺口位置在2650點附近，而昨日市場反彈的最高點位已經十分接近該位置。缺口在技術上往往代表較強的阻力或者支撐，對其突破不可能一蹴而就。

　　其三，領漲板塊熄火。在本輪市場反彈中，領漲板塊相對清晰。在反彈初期，食品飲料、商業貿易等大消費板塊漲幅明顯；而在反彈後期，地産、銀行開始發力。但從昨日股價表現看，上述兩大領漲力量均不同程度地出現熄火跡象，給人以反彈後勁不足的感覺。

　　兩大預期待明朗

　　值得注意的是，2600點震蕩可能不僅僅是技術面原因造成的。分析人士指出，從更本質的角度看，震蕩本身反映出市場未來預期的一種不明朗狀態。

　　一方面，市場未來的主力品種是什麼？在本輪反彈中，貫穿始終的一條主線是食品飲料、商業以及醫藥等大消費板塊。從近期媒體的調查中，也不難看出基金經理們對此類股票的熱衷。但是，經過200點的反彈後，前期下跌幅度本就有限的消費股面臨一定的上漲瓶頸：一是此類股票的估值隨著股價上漲已經明顯走高，估值空間進一步打開的催化劑短期已經很難尋覓；二是隨著基金的機構投資者持續看好，資金在消費股中抱團取暖的格局已經初步形成，這也造成相關股票繼續上漲面臨後續資金不足的問題。

　　如果消費股滯漲，其他股票能否很快跟上呢？本來投資者把希望寄託在銀行、地産等低估值週期股身上，此類股票最近兩天也確實曾經異動。但週期藍籌相對大得多的“體重”以及基本面隱含的風險，最終令市場難以形成做多合力。看來，在經過一段反彈後，市場階段性地進入領漲品種缺失的困境，這也令各層面投資者的預期或多或少地陷入了迷茫狀態。

　　另一方面，政策動向成迷。昨日市場出現調整的另一個直接促發因素是央票利率。昨日，一年期央票發行利率較上期提高了8個基點。作為很多投資者看重的利率先行指標，一年期央票發行利率的走高給市場帶來了加息預期。那麼，本次央票利率走高到底是再度加息的信號，還是僅僅表達了央行對通脹的關注立場呢？從目前歐美經濟蘊含的較大不確定性、中國經濟增長持續放緩以及人民幣加速升值等層面看，貨幣政策進入觀察期甚至進行結構性放鬆都存在可能性；但是，如果考慮到遲遲未見回落的通脹壓力以及始終高高在上的房價，央行繼續緊縮的政策軌跡也無可厚非。對於市場而言，政策預期的不明朗將對資金倉位和持倉結構帶來一定負面影響。