[世華財訊]美國經濟實際上已經陷入埃利安所稱的“新常態”，美聯儲宣佈兩年內維持超低利率不變的決定，表明他們正試圖努力擺脫“新常態”經濟。

　　綜合媒體8月16日報道，美聯儲上周(8月8日當周)做出的未來兩年保持接近於零的利率水平的承諾是一次大膽的舉動。由於知道美聯儲討厭設定具體的時間表，前美聯儲官員加尼翁(Joseph Gagnon)稱自己在看到聲明時差點從椅子上摔下來。他説：“我以為那一定是打印錯誤”。

　　美聯儲在8月9日主要發出兩個信息。首先就是冷靜而誠實地評估美國經濟弱于6周前的預期。美聯儲關於下半年增長3%的預測已脫離現實，新的評估正在準備之中。其次，由於無法實施更多的財政刺激，通過承諾兩年不加息，美聯儲正在以自己的刺激方式努力推動疲軟的經濟復蘇，尤其是長期低迷的住房市場。

　　上半年經濟活動被逐漸侵蝕至只有0.8%的增長率是多重原因造成的，但是最主要的就是汽油價格在過去一年上漲31%。高達4美元/加侖的汽油價格讓收入不見漲的消費者備受打擊。最近原油價格已經回落25%至86美元/桶，應該會帶動汽油價格走低。

　　金融危機已經過去3年，美國經濟依然增長緩慢，空前的刺激措施也收效甚微。許多經濟學家認為，新的衰退是可以避免的，但是增長僅好于停滯的表現日益明朗，美國經濟已經陷入太平洋投資管理公司(Pimco)CEO埃利安(Mohamed El-Erian)兩年前所提出的“新常態(new normal)”。

　　埃利安在提出這個概念時列舉出“新常態”的一些主要特性：經濟增長緩慢；失業率居高不下，結構性特徵日益明顯；私營部門持續去杠桿化；公共部門赤字和債務龐大；監管具有不確定性；政治對經濟影響越來越大。

　　埃利安表示，“新常態”意味著1%到2%的增長率，而不是創造就業所需的3%到4%。

　　逃離“新常態”的關鍵就是復蘇低迷的住房市場。與2007年次貸危機將經濟帶入衰退一樣，重振住房市場對持續復蘇非常關鍵。

　　房地美(Freddie Mac)首席經濟學家諾沙夫特(Frank Nothaft)表示，美聯儲的利率決定可能刺激一波抵押貸款再融資申請浪潮。30年抵押貸款利率已經跌至4.32%的歷史低點，分析師預測甚至還會繼續走低。

　　然而，知名抵押貸款分析師古德曼(Laurie Goodman)表示，美聯儲的行為並沒有改變信貸的可獲取性，尤其是對數百萬資不抵債的業主，他們可能希望進行再融資，但是不符合條件。國際金融協會(Institute of International Finance，簡稱IIF)首席經濟學家薩特爾(Phil Suttle)同樣擔心：承受融資壓力並且面臨更嚴格監管的金融機構不會增加抵押貸款發放。

　　之前政府幫助資不抵債業主的努力受到銀行實施規則，以及貸款人只能在原來的銀行進行再融資的要求所阻礙。進一步恢復市場信心並推動復蘇需要國會通過實際性措施。

　　美聯儲主席伯南克在4月份首次新聞發佈會中，當被問到關於經濟學家羅格夫(Ken Rogoff)和瑞哈特(Carmen Reinhart)關於金融危機復蘇總是疲軟而緩慢的研究結論時，伯南克回到説，雖然他發現羅格夫和瑞哈特的《這次不一樣》一書非常有趣，但是金融危機後復蘇緩慢的一個解釋可能就是政策反應不夠。

　　通過承諾維持利率兩年不變以及在必要時考慮進一步的貨幣措施，伯南克已經使自己成為最激進的美聯儲主席。他絕不會因為對危機反應不夠而受到指責。

　　(陳紹國 編譯)