孟非抱怨飛機晚點 能阻止航空股的上漲嗎？

　　一邊是鐵路板塊的大幅下跌，一邊是航空概念股的逆勢上漲。航空股會不會是曇花一現，成為眾多準備投資航空概念股的股民擔憂之事。但投資就存在風險，需要的是我們智慧的眼光。

　　近日，《非常勿擾》節目主持人孟非在其新浪微博上，又發佈了一條飛機晚點的微博：“ 我是昨晚11點50分乘從大連飛南京的航班，到現在仍滯留在大連機場，並且被告知有可能下午4點多才能飛。如果這樣的話，我創造了航班晚點16小時的個人紀錄，我有信心再創新高！目前有超過我的來留個言！”

　　這已經不是孟非第一次發微博抱怨飛機晚點了，他每次發的晚點微博，都會引發大批“粉絲”留言批評民航。雖然飛機一如既往的晚點著，但航空概念股卻在跌跌漲漲中往上爬著。

　　黃先生最近一直比較糾結。受“723”動車事故影響，黃先生買的鐵路基建板塊股票大幅下跌，而航空概念相關股票卻逆市上漲，黃先生在考慮是不是應該買點航空股，來降低投資風險。

　　動車事故確實使航空概念股票價格開始一路飆升，7月26日，東方航空以5.60元漲停收盤，上漲10.02%，中國國航上漲6.91%，南方航空上漲9.18%，海南航空上漲6.42%。同日，機場、空中指揮系統等航空概念股也集體上漲。航空股的行情到底是短期、中期還是長期性質，我們就來綜合分析一下。

　　不可否認，動車事故把大家的目光從鐵路板塊，轉到其競爭對手航空板塊上，這在一定程度上促使了航空股的上漲，成為航空股上漲的導火索。但畢竟動車事故的影響有限，也不會持久，長遠影響航空股上漲的是另外兩大因素：人民幣的持續升值和航空股業績的良好表現。

　　人民幣升值的影響

　　説起航空股的上漲，不得不提到人民升值的直接影響。8月8日人民幣對美元中間價為6.4305元，逼近6.43元，並連續刷新匯改以來高點。人民幣升值對於出口行業來説是個嚴重的打擊，但對航空業來説，卻是極大的利好。

　　一是可以獲得匯兌收益。航空行業屬於典型的外匯負債類行業，尤其是美元負債。航空公司有大量的航空器材融資租賃負債，每年需支付一定數量的利息費用和本金。航空公司外幣負債比例高，人民幣升值會造成一次性的匯兌收益。

　　二是降低採購和運營成本。人民幣升值，也使進口的航油價格下降，而燃料費用佔航空公司總成本的30%左右。另外，我國航空公司需要支付飛機在境外機場的起降費、旅客服務費、安檢費、境外航路費、機組境外住宿費、境外維修費用、境外辦事處辦公費、境外銷售費用。人民幣升值，航空公司可以降低境外費用，因而可以降低生産成本、管理費用、銷售費用和財務費用。

　　三是降低資産負債率。據資料統計，我國航空公司的平均資産負債率為87%，其中美元負債佔所有負債的比重為70%。當人民幣持續升值時，航空公司資産負債表中以人民幣計價的美元負債減少，資産負債率得以自然降低，因而持續改善資本結構。

　　四是拉動出境遊航空需求。人民幣升值將提高人民幣相對外幣的購買力，進一步促進出境旅遊人數的增長，有利於國際航線客運收入的增長。

　　近期人民幣升值主要不是由於外界的壓力，更有可能是政府為了抑制通脹而採取的主動升值。興業證券預計，今年人民幣升值幅度有望突破市場預期的5%，有利於提升航空公司匯兌收益，並提升國民出境遊的需求。“今年航空行業維持高景氣，若人民幣加速升值，預計航空股將有較好表現。”安信證券表示。

　　相關資料顯示，人民幣每升值1%，航空公司毛利率提高0.5%。人民幣升值將成為航空公司收益提升的一大驅動力。

　　業績上升的影響

　　6月份開始，我國航空經營數據增速出現向上的拐點，國內國際旅客週轉量分別增長23%和55%，客座率同比提升7 個百分點。“大眾化”、“高端化”、“客貨運多元化”並舉，未來市場空間廣闊，中國國航因其資源優勢和管理優勢，是價值型航空公司的先導者，被一些機構看好。

　　在業績提升方面，最近燃油費的可調整性，又給航空公司業績提升提供了一個有力支撐。8月1日，航空煤油市場化定價大幕開啟，中石化就率先上調其下屬煉廠的航空煤油出廠價，國內多家航空公司亦緊隨其後，相繼宣佈自8月2日起上調800公里以上的燃油附加費10元達到150元。

　　國內航空公司上調燃油附加費，可部分抵消航油價格上漲帶來的成本增加。從長遠來看，如果像發改委通知規定的那樣，航油出廠價將實行市場定價，每月1日調整一次，那麼燃油附加費也可以根據油價每月調整一次，而燃油費上漲給航空公司帶來的成本增加壓力，就會得到很大的緩解。

　　航空公司經營，機票價格是盈利的主導，因此，航空公司盈利能力還須看市場情況、客座率高低對機票價格的影響。

　　航空業目前正處旺季，客座率、票價均有回升，行業暑期旺季到來，也在很大程度上促使了業績的提升。暑運開始，居民的出行需求明顯呈現快速上升，運量在短短兩周之內大幅度上升15%。在供給不足的情況下，需求集中釋放，刺激了票價和客座率的快速上升。

　　未來的行情

　　隨著機場服務設施和飛機乘坐條件的不斷完善，加上居民收入水平的不斷提高，必然會在一定程度上促使飛機出行大眾化程度的提高，這也成為航空業績不斷提升的保障。

　　我國的航空運輸業目前正進入規模快速擴張期，未來在行業整合的大背景下，作為消費服務類行業仍有超額收益空間，前景看好。民族證券分析師韓浩表示：“航空業作為用匯量較大的行業，隨著國內航空業的不斷擴容，對外飛機的需求將不斷上升，而對於外匯的支付，將在人民幣升值的前提下，降低成本。因此，長期看，這一行業是值得重點關注的。”

　　但也有相關人士發表了不同的看法，廣發證券洪武路營業部資深分析師王志強稱：“畢竟航空板塊的盤子比較大，油價也在上漲，航空公司的負債率和資金成本都比較高，所以並不看好其長期投資機會。”