嵇晨

　　上周被負面消息籠罩的歐美股市，發生了被《華爾街日報》形容為“自2008年以來最大的動蕩”，在投資者驚恐的風險厭惡情緒下，多國金融市場陷入動蕩和混亂，似乎一場金融災難即將發生。

　　北京時間上週四晚間，成立於今年1月的歐洲證券和市場管理局(ESMA)發佈聲明，確認歐元區四國——法國、西班牙、比利時和意大利四國禁止賣空操作，以平抑金融市場的劇烈波動。

　　上週三，多個歐元區國家股市呈現暴跌。截至週三收盤，法國CAC 40指數收跌5.5%，英國富時100指數大跌3.1%，意大利股市跌6.1%，西班牙市場跌5.6%。風口浪尖的法國興業銀行股價也在上週三單日交易中狂瀉15%。

　　儘管三大評級機構都重申對法國信用評級的不變，但市場的暴跌和劇烈動蕩，使歐洲各國的金融監管層無法坐視不管。

　　繼法國金融市場管理局(FMA)警告“將對任何被發現散佈虛假信息的人採取行動”之後，歐元區各國就如何穩定股市開展激烈討論，並在週四晚間公佈，法國、西班牙、比利時和意大利四國將針對某些金融股進行賣空禁令。

　　隨後，法國證券市場監管機構金融市場管理局即宣佈，禁止對包括法國巴黎銀行、法國興業銀行、法國農業信貸銀行和安盛集團在內的該國11隻金融保險股進行賣空操作，禁令有效期15日。

　　西班牙證券市場監管機構宣佈，禁止對包括西班牙國際銀行、西班牙對外銀行和薩巴德爾銀行在內的16隻金融股進行賣空操作，禁令有效期15天，如有必要到期時將繼續延長。

　　比利時監管機構則宣佈，禁止對全部金融類股的賣空交易，禁令的截至期限尚未確定。至今，意大利監管部門尚未宣佈禁止賣空的具體措施。

　　新一輪法國、西班牙、意大利、比利時四國再次禁止賣空之後，全球市場迅速回應反彈，歐洲英法德主要股指反轉，而美國市場則因為就業經濟數據好于預期，市場出現修復性反彈。

　　儘管如此，市場依然就採用禁止賣空這種行政手段是否奏效，展開了激烈的討論。

　　據《金融時報》指出，有對禁止賣空做過研究的學者表示，類似舉動只會傳遞給市場信號，表示基本面可能正在出現危機。但法國監管層官員卻表示，在金融危機動蕩時期，禁令往往被證明是一件有效的工具，因為在謠言和錯誤判斷的主導下，市場已經失去了正常理性的自我功能。

　　資料顯示，美國證券交易委員會(SEC)在2008年雷曼兄弟倒閉後，為了平息華爾街動亂和投機，曾經採取過禁止賣空金融股的手段，但之後股指的低迷，表明效果並不明顯。

　　市場評論認為，投資者會從不同角度去理解賣空禁令，而最根本的依然還是對於歐洲主權債務危機的擔憂和美國經濟的復蘇信心脆弱。

　　美國一位基金投資經理比爾科勒(Bill Koehler)表示，短期內股票市場會根據經濟數據情況，用腳投票；而長期看，市場可能已經承受了很大壓力。

　　所謂賣空，是指投資者對某種股票價格看跌時，便從經紀人手中借入該股票拋出，待價格真的下跌時，再買入股票歸還經紀人，從中賺取差價。