香港文匯報圖

　　中新網8月14日電國際評級機構標準普爾8月5日下調美國信貸評級至“AA+”，聯儲局之後再宣佈延長零利率政策兩年，這情形在不少投資者眼中，就猶如日本于1998年失去“AAA”評級後的翻版，反映美債孳息可能長期處於極低水平。美國《華爾街日報》則形容，這次美國或終於真正步日本後塵。

　　日本當年遭降級後，幾乎一直維持零利率，因此很多美債投資者現在都有意向日本“取經”。摩根士丹利利率策略部全球主管卡倫説，以債市規模而言，全球只有日本能與美國相比，因此日債降級後走勢，對今後美債走勢或多或少有些參考價值。

　　兩國債市仍有一定差異

　　曾任紐約聯邦儲備銀行經濟師的經濟學家庫特納之前寫過一篇文章，解釋科網股泡沫爆破後，美國未有像日本般步入衰退，原因是當時美國金融體系仍然穩健，且政府有能力刺激經濟，然而面對當前情況，他亦要承認“找不到任何理由説明美國不同”。

　　分析預期10年期美債孳息有機會于數月內，由現時2.23厘跌穿2厘水平。事實上，當前10年期美國政府票據孳息已降至1.05厘，2年期美債孳息更跌至0.18厘，只較同年期日債高3點子。1年期美債孳息甚至比同期日債更低。

　　以往談及美國會否像日本一樣面臨“失落十年”時，論者多會以美日債市環境不同作反駁。分析指，現在兩國債市仍有一定差異，分別在於美國通脹預期仍然高過債息，相反日本陷入通縮漩渦已超過10年，而且，標普以外兩大評級機構惠譽和穆迪仍然維持美國最高評級。

　　最擔心收緊財政

　　但最令投資者擔心的是，華府可能重蹈東京覆轍，收緊財政政策。1990年代中期，日本經濟一度出現起色，但政府于1997年收緊政策，結果導致經濟繼續沉淪。如今美國國會也開始削減開支，令經濟前景更加不明朗。