理財週報記者 熊婷婷/文

　　八月，風暴驟起，泥沙俱下，恐慌中機構如何應對？

　　據報道，社保已有100億入場抄底，

　　而理財週報調查發現險資暫未現大幅加倉，還在等待低吸機會；

　　海外方面，37隻QDII中諾安黃金最抗跌，大動蕩中都不忙抄底；

　　市場中，最輕鬆的算是分級指基，申購熱情依舊。

　　七月債市，八月股市，將基金行業攪得人心惶惶。每當市場掀起波瀾，就到了基金産品業績、格局洗牌的時候。

　　逐漸吸籌，慎言抄底

　　面對市場的急劇下挫，巴菲特老先生的名言“在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪”又一次被業內人士屢屢提及。

　　抄底，或是不抄底，都有看似充分的理由。

　　一個業內頗為關注的目標是社保基金。而據其他媒體報道，社保基金于8月9日開市後不久進場，總量估計至少達百億。

　　另外，Wind數據顯示，深證100ETF在8月份以來凈申購約12.9億份，而在8月8日“黑色星期一”深證100ETF凈申購份額更是達到約8.3億份。

　　但來自保險公司的反饋是，十億左右的份額並不算大手筆，也很難據此判斷機構已經全面入場抄底。

　　滬上另外一家規模較大的基金公司總經理面對是否選擇抄底的提問時，直言看不懂，故而現在的應對策略是不加倉不減倉，不輕舉妄動。

　　機構是市場參與者中相對理性的部分，但是誰也不期待機構能夠意見一致——如果意見集中到一定程度，必然又會催生逆向投資者。

　　更為重要的是，市場的大底，往往不是理性投資者砸出來的，而是恐慌的傻瓜砸出來的。所以，到底誰能真正言底呢？

　　對於很多基金來説，判斷哪是底部，還不如關心自己的倉位來得急切。

　　高倉位基金頂著壓力減倉止損，

　　低倉位基金繼續低倉

　　當大盤出現整體大幅下挫的時候，倉位就成了基金凈值重新洗牌的重要因素。新華優選成長是中報披露時倉位最高的基金，東吳新經濟次之。而鵬華基金旗下則有四隻基金倉位超過90%。

　　面對凈值表現和客戶贖回的壓力，減倉止損成為一個不得不為之的動作。招商、天弘、國聯安、農銀匯理等都對高倉位基金採取了減倉策略。

　　低倉位基金此時便是樂得相對輕鬆了。摩根士丹利華鑫平均倉位最輕，只有59.88%。單只基金來説，匯添富社會責任建倉期未完，二季度末倉位僅為35.14%，亦較為幸運，南方優選成長則把倉位降到了50%以下。

　　應該説，這些低倉位基金對如今的市場風險都是屬於早有預期，而到了如今，他們也不改策略，較為一致的表示將繼續維持低倉位操作，爭取波段交易機會。

　　QDII抄底時機未到，分級指基申購熱情依舊

　　與八月慘烈的A股行情相呼應的，是全球不斷爆出的利空消息。這一次，各大經濟體幾乎無人倖免。QDII産品較之A股産品，面臨著更錯綜複雜的形勢因素，和更為刺激的市場走勢。

　　每到這個時候，黃金就再一次成為信心的代名詞。

　　隨著國際金價創新高，投資于國際黃金ETF的諾安黃金和易方達黃金主題QDII基金得以笑傲群雄。但其他權益類QDII産品則沒有這麼幸運，幾乎全軍覆沒。

　　雖然跌幅已深，但多位業內分析人士對QDII基金現狀觀點仍然非常一致：這種低迷並沒有見底，還會持續。

　　基金産品中，最為輕鬆的恐怕就是分級指基了。從週一大跌以來，分級指基交易量大幅增加，幾乎所有分級指數B類産品場內交易價格，都在2500點左右的時候失去下探動能。更值得欣慰的是，相對於其他基金産品的贖回壓力，分級指基卻感受到了投資者申購的熱情。

　　這並不意外，縱觀國內分級指基的份額增長軌跡，你會發現，市場的深度震蕩，就是它們份額增長的春天。