二季報顯示，嘉實主題精選股票倉位36.46%，在偏股混合型基金中倉位最低

　　理財週報記者 陳強/文

　　在市場大跌中，低倉位基金不僅抗跌而且擁有把握後市機會的主動優勢。理財週報記者對市場上一些倉位較低的基金公司及其基金進行了採訪，比如摩根士丹利華鑫、匯添富社會責任基金、南方優選成長等。南方優選成長的基金經理談建強表示：“市場還未見底，未來仍將維持較低倉位，以結構性調整為主，適當進行波段操作。”

　　大摩偏股型基金整體倉位

　　僅59.88%最低

　　理財週報記者根據wind數據，對375隻偏股型基金二季報倉位進行統計發現，截至6月30日，這375隻偏股型基金股票平均倉位是81.1%。

　　旗下擁有5隻偏股型基金的摩根士丹利華鑫平均倉位最輕，只有59.88%。

　　對於如此低的倉位，摩根士丹利華鑫基金向理財週報記者解釋説：“今年國際國內形勢較為複雜，國內面臨經濟轉型和通貨膨脹的問題，國際經濟復蘇乏力，外圍環境較為惡劣，因此年初以來我們就制定了‘輕大盤，重個股’的策略，將倉位降到一個中性的水平，重點在於個股的挖掘。二季度以來，通脹接連超出市場的預期，貨幣政策保持持續調控的態勢，經濟增速也出現下滑，我們對市場的看法相當謹慎，看不到有中期向上的趨勢，反而有‘滯漲’的風險，因此將倉位降到一個較低的水平。”

　　另外從單只基金來看，在375隻偏股型基金中二季度倉位最低的是匯添富社會責任，這是今年3月29日成立的次新股基，二季報顯示，到6月30日，該基金股票倉位是35.14%。匯添富社會責任目前還剩一個多月的建倉期，對於下階段的建倉策略，其基金經理歐陽沁春向理財週報記者表示：“策略上，下階段將通過控制倉位、集中配置穩定成長類資産來控制風險，未來視國家的宏觀政策以及全球經濟政策的態勢等市場變化來調整週期品配置。同時還需對美債問題等關鍵性問題做深入研究和緊密觀察。”

　　未來市場維持震蕩格局

　　“下半年A股市場可能仍將以震蕩盤整的格局為主，市場關注的焦點將從通脹轉變為經濟增長。”歐陽沁春向財週報記者説。

　　對於未來市場，這些倉位較低的基金經理普遍認為，下半年不確定性因素多，不存在趨勢性行情，市場將維持震蕩格局，以把握結構性機會為主。

　　南方優選成長的基金經理談建強對後市非常謹慎，“目前低倉位還要維持一段時間。”

　　二季報顯示，南方優選成長的股票倉位是51.08%，在375隻偏股型基金中處於倒數第七。儘管倉位已經保持較低水平，但談建強告訴理財週報記者，7月份他還進行了小幅度減倉。他表示，“目前基本面沒有好轉，政策上也沒有實質性的放鬆，再加之美債、歐債危機的持續發酵，因此我對未來市場比較謹慎。我認為未來市場最好的情況也就是區間震蕩，不排除再往下探2300點。”

　　招商基金研究部副總監彭艷也同樣非常謹慎，她説，“海外市場的不確定性大，目前還沒有解決危機的具體辦法，歐債危機不解決，會影響美、中經濟。所以，後半段市場，我們比較謹慎。”招商旗下的招商先鋒基金的股票倉位只有53.73%，在375隻偏股型基金中處於後十位。

　　對於未來市場，偏股型基金平均倉位最低的摩根士丹利華鑫基金公司告誡投資者：“經濟結構的調整和轉型正在進行當中，不能指望目前的政策整體上放鬆，只可能會在一些領域微調。因此我們不認為會有一個能夠持續的中期上漲趨勢，同時，宏觀經濟的系統性風險也沒有顯現；另外，我們也不認為存在中期下行的趨勢，更多可能還是處於震蕩的狀態，隨著市場環境和政策預期波動。”

　　南方保持低倉位波段操作

　　“目前是抄底良機嗎？”

　　“在基本面沒有改善之前，保持觀望可能是比較好的投資策略。”面對理財週報記者的提問，南方優選成長的基金經理談建強表示，“市場很可能還會往下走，底部到底在哪，這誰也不知道，我認為目前市場的下跌是有一定的合理性的，投資在考慮當前估值問題的時候，還應該考慮到每個時期的資金成本，目前資金成本比較高，現在民間借貸利息都已經很高了，市場是比較缺錢的，因此當前的市盈率是有其合理性的。”

　　談建強表示，下階段還會維持較低倉位，以結構性調整為主，增加消費行業的配置比例，適當進行波段操作。

　　摩根士丹利華鑫也表示，未來整體倉位還會保持在一個中性水平，他們認為，“短期如果市場超跌，將存在反彈的投資機會，如果從反彈的角度出發，估值低的品種都可以去配置；而中長期從行業的選擇來看，我們認為防禦類的配置仍然是目前動蕩市場環境下較好的選擇。”

　　同時，摩根士丹利華鑫強調，“較低的倉位能夠提供在震蕩市場中投資操作的餘地，使得我們在個股配置上更加具有靈活性，另外一旦我們認為有未來市場整體向上的信號出現，投資策略再次調整為看好經濟週期性上漲的話，較低的倉位能夠給予我們以較低的價格建倉的主動優勢。”