華夏銀行：業績亮麗超預期 推薦評級

　　華夏銀行2010年上半年凈利潤42.67億，同比增長41.9%，基本符合我們的預期(40.5%)，但是超出市場預期(35%左右)。資産質量顯著改善，撥備提前達標，撥備政策指引明確。融資平臺貸款現金流覆蓋後兩類餘額下降。維持盈利預測不變，2011-2012年EPS分別為1.20和1.51元。中報業績亮麗，全面消除了市場在一季報中對華夏銀行的疑慮。我們認為華夏銀行財務改善仍有較大潛力，管理改善亦路徑清晰，全年業績存在超預期可能。目前，華夏銀行交易於1.07倍2011年市凈率，是上市銀行中最低水平，股價彈性較大，維持推薦評級，並重申A股銀行首選。三季度中金A股銀行首選組合為華夏、深發展、民生和農行。

　　(中金公司 毛軍華 羅景)

　　海能達：數字終端超預期 買入評級

　　(海通證券陳美風)

　　公司的數字終端大規模爆發性增長趨勢已經確定。而毛利率仍略有增長，證明我們之前的判斷，數字終端出貨量的大幅增長不會帶來單品價格的下降。按照銷售區域區分，國內銷售增速加快、達到142.6%，國外銷售收入增長16.2%。我們認為公司全年業績增速將保持在74%左右。在專網通信由模擬轉數字的大背景下，公司單品收入倍增、市場份額提升、數字系統大規模拓展(根據公司公告與新聞，公司近期與PMR公司已簽訂正式合同、TETRA産品線的實力有望提升至國際一流供應商水平；公司近期獲得國內首個PDT集群網絡項目，證明公司在PDT領域實力、明年有望在PDT市場啟動獲得較大份額)。我們暫維持對公司盈利預測，預測2011-2013年EPS為0.73、1.15、1.60元。考慮到公司在行業景氣變革的背景中不斷提升的龍頭地位、增長邏輯愈加明確，給予公司2012年28倍PE、維持6個月目標價32.2元，維持買入評級、重點推薦。

　　三愛富：行業景氣凈利增長十倍 增持

　　上半年凈利潤同比增長1025.6%。業績大幅提升的原因為産品量價齊漲近年國外相關製冷劑産能陸續關閉，導致供應減少；由於行業的技術壁壘比較高，新企業很難進入，因此行業産能擴張基本限制于三愛富、東嶽、巨化等幾家大企業。上半年公司主要産品含氟聚合物、含氟致冷劑及其替代品的需求量總體走高，産品價格明顯上漲，良好的行業態勢，保證了公司整體經營業績趨好。政策不斷推出，行業景氣度將長時間持續。根據《蒙特利爾協議》，全球氟利昂産品將於2015年前全部淘汰。國外氟利昂産品已經基本停止使用，國內也將於2015停止使用R22作為致冷劑。國家對於螢石資源逐步加強控制，對於小型氟化工産能陸續淘汰，對於初級氟化工産品限制出口；這些政策都有利於公司産品進一步打開市場。?盈利預測。除氟化工業務高度景氣，公司CDM項目每年還有1億的凈利潤貢獻。預計公司2011-2013年分別可實現EPS為2.07、2.22、2.55元，由於行業景氣度持續提升，給予“增持”評級。

　　(宏源證券祖廣平 張延明)

　　中國重工：掌握核心技術高端裝備龍頭 買入

　　我們認為，中國重工作為目前機械行業市值僅次於三一重工的公司，其未來發展後勁實足，空間廣闊。公司雄厚的科技實力和多元化的産業經營是支撐其快速發展的重要基石。本次增發是公司著力推進非船裝備發展的第一步。在高端裝備製造、節能環保、新能源、新材料等領域中國重工是當仁不讓的領頭羊，公司目前已形成海工、風電、核電的全産業鏈運作格局。我們預測，從現在開始的5-10年時間中，中國將至少建造3個航母戰鬥群。保守估計我國建設一支完整的航母編隊投資約需100億美元。中國重工是航母第一股。公司承擔著我國水面艦艇、艦船武備、水中兵器、信息電子等方面的研究、設計、製造、試驗、保障任務。未來中國繼續建造航母時，除長興島總裝外，大船重工可能是其唯一建造基地，包括武備、配套、雷達等航母編隊70%以上的價值量也主要在中國重工體現。我們預測，從現在開始連續10年，航母戰鬥群訂單有望為中國重工每年貢獻100億元的收入。我們維持“買入”評級，目標價18元，對應2011年30倍市盈率。

　　(光大證券陸洲)

　　中青旅：烏鎮經營超預期 推薦評級

　　公司旅遊服務業在困難中昂首前行。上半年旅遊服務業實現營業收入141,578.42萬元，同比增長18.81%；上半年外圍經濟不振，旅遊客源國和目的地頻發自然災害，但國內旅遊市場增長良好，尤其是自由行等新業務增長快。烏鎮景區接待人數超預期，酒店經營穩步前進。雖然去年烏鎮接待遊客人數創記錄的達到了575萬人次，在高基數的壓力下，上半年依舊實現了接待遊客人次同比增長8.36%，超出預期；酒店經營業也實現了營業收入同比增長16.11%的業績。我們預計2011-2013年公司實現營業收入83.95億元、97.35億元和105.12億元，EPS 為0.89元、0.98元和1.09元，給予“推薦”評級。

　　(長江證券劉俊)