曾經的創業板第一股，神州泰嶽，正在遭遇上市以來的第一道溝坎。作為其核心支柱的飛信業務，目前正面臨著與中移動飛信合作模式的不確定性。

　　神州泰嶽董秘： 續約談判尚未正式開始

　　根據神州泰嶽2011半年報，公司來自電信的收入佔到84%，飛信佔營收比重略降至55%，但也仍佔了神州泰嶽的半壁江山，發展至今，飛信業務最多時佔了公司技術服務收入的88.24%。2011年10月31日，神州泰嶽與卓望的合同即將到期，無疑，飛信合同的續簽與否以及合同內容有否變化都對神州泰嶽關係重大。

　　而中移動在飛信業務合同即將到期的敏感時間變招讓人們對神州泰嶽的未來充滿了擔心。首先是飛信運營權的變更。有消息稱中國移動希望對飛信的運營、技術支撐進行改革，以便將飛信更好地與其他互聯網業務結合，而中國移動日前已決定將飛信業務由卓望交給廣東移動運營。

　　有分析認為，此舉是中移動集中梳理之前管理過於粗放的數據業務的一個例子。自中移動副總經理張春江落馬之後，到今年5月，中移動先後再有七位高管東窗事發。業界認為，中移動的下一步業務佈局，事實上與反腐、加強監管有著密切的關聯。尤其是涉及移動數據業務。

　　如此，作為飛信支撐運營方的神州泰嶽，下一步的合同事宜將與廣東移動商洽。此前有消息傳，續簽商談7月份開始。但據神州泰嶽董秘黃松浪對《證券日報》記者透露，公司與移動的續約談判尚未正式開始。他表示雙方現在只是有接觸，因為廣東移動此前也沒有接管過這項業務，大家現在在互相了解。

　　在談起與移動合同的續簽事宜時，黃松浪顯得比較有信心，他告訴記者，公司與移動續簽合同應該沒什麼問題。但對於合作模式會否生變，現在還不能確定。這個也是雙方談判的關鍵點。黃松浪告訴記者，公司也很重視這個問題，但現在也只能慢慢談，多從雙方利益最大化角度去談。對於談判結果，他表示目前沒有結論，包括移動也不會有結論。

　　顯然，神州泰嶽與中移動在合作模式上陷入了博弈過程。

　　據悉，中國移動希望將飛信的商務合作模式改為固定支撐費用。知名IT分析人士毛啟盈分析認為，這對神州泰嶽來説，影響肯定很大，如果採用固定支撐費用，將面臨很多不可預知的風險，而商務合作模式可以根據市場變化調節。神州泰嶽顯然不會輕易答應這樣的模式。國金證券分析師陳運紅認為，神州泰嶽兼具軟體廠商和互聯網廠商能力，以及其對飛信運營業務的全方位深度參與，神州泰嶽對飛信的運營效果達到甚至超過了中國移動的心理預期，中移動飛信對神州泰嶽的運營服務具有較強依賴性。

　　多元化是救贖還是罪過？

　　雖然公司對於談判結果尚不明晰，但卻有多家券商極其看好神州泰嶽此次的飛信合同續簽。神州泰嶽在其2011年半年報中表示，飛信業務是公司互聯網業務的重要組成部分，也是公司的主要收入來源之一，如果中國移動飛信業務經營狀況不佳或者中國移動在未來的合作過程中提出解除或不再與公司續簽新的合作合同，或在合作過程中降低與公司的合同結算價格，都將對公司盈利能力産生較大不利影響。

　　而多家券商報告卻都認為，中國移動同神州泰嶽續簽飛信運營合同是大概率事件。對於市場上目前比較擔心的中移動會將按照活躍用戶數量與神州泰嶽結算的方式改變為按照維護人員數向神州泰嶽支付勞務支持費的方式，國金證券分析師陳運紅認為，即使按照這種最壞的情形考慮，神州泰嶽在飛信上仍然能夠維持平穩增長。

　　自身對於飛信的依賴，神州泰嶽心知肚明。公司也曾與東信和平等公司一道被評為中移動的“寄生”公司。故而，神州泰嶽早在兩年前就嘗試多元化佈局，目前在互聯網領域已經建立了兩個電子商務網站。

　　在這種佈局下，神州泰嶽來自飛信和電信行業收入比例降低，根據神州泰嶽2011半年報，飛信佔營收比重略降至55%。而其投資收益佔利潤總額則超過了10%，並將穩定增長。神州泰嶽希望通過獨立於飛信的互聯網業務，擺脫對移動的過分依賴。但目前來説，還並不能如願。而如果公司飛信業務發生重大變化，民族證券分析師韓浩在接受《證券日報》記者採訪時表示，一家上市剛一年多的公司，主營業務就發生改變，顯然是説不過去的。