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全球警報不斷 中國貨幣政策陷入兩難

發佈時間:2011年08月11日 16:44 | 進入復興論壇 | 來源:FX168


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  隨著國際金融市場動蕩的加劇,以及中國通脹觸及拐點的預期升溫,中國貨幣政策面臨兩難局面。部分經濟學家認為中國將停止緊縮步伐。不過也有少數仍認為,為抑制通脹及應對美國可能的量化寬鬆,不排除在形勢明朗後再次加息。

  暫停加息派

  摩根大通(JP Morgan)中國區全球市場業務主席李晶(JingUlrich)週四(8月11日)表示,儘管全球經濟走軟,但由於擔心國內經濟失衡,中國不大可能再度祭出一輪大規模財政刺激措施。

  李晶在報告中寫道,對於遏制地方政府債務和房地産失衡風險的關注將限制中國政府的行動空間,“再度出臺一輪大規模刺激計劃會導致這些風險惡化,加劇經濟失衡,而後者正是中國政府期望在十二五規劃期間極力解決的問題。”

  瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤認為,中國政府將停止貨幣緊縮。7月份的數據顯示經濟活動略有放緩,而7月居民消費價格指數(CPI)同比增長6.5%、超過6月份。“考慮到全球經濟疲弱且不確定因素增多,我們認為當局不會再次加息”。

  獨立經濟學家謝國忠則表示,通常中國政府會在經濟動蕩時期按兵不動,這是一種本能。利率會在一段時間內維持不變,直到全球市場開始復蘇。

  野村證券首席中國經濟學家張智威認為,在目前情況下,野村預計中國內地政策將會按兵不動,上調準備金率和加息在年內不會再使用。

  “根據慣例,當外圍市場不確定性很大時,中國政府往往會傾向於先觀察再動作。”張智威稱。而野村證券此前曾預測今年9月份是可能的加息時間窗口。

  年內還將加息派

  興業銀行首席經濟學家魯政委認為,美債降級引發的全球股市動蕩,會令中國延時調整政策的時點。但是,“延遲”不等於“取消”,只是試圖在觀察清楚金融市場的反應後再採取行動。

  興業銀行仍然維持年內加息1-2次的預期,只是政策出臺的時點變得更難判斷;如果美債風波能在一週內平復,那麼中國當局就有可能在8月下半月出臺緊縮政策。

  加拿大皇家銀行(RBC)高級經濟師BrianJackson認為,令人鼓舞的是,中國7月CPI同比漲幅較6月份的CPI同比漲幅僅略有升高。今年6月CPI同比增加6.4%,5月CPI同比增幅為5.5%。

  他認為,隨著政策措施逐漸産生效力,今後幾個月中通脹總體可能放緩。並認為,中國顯然對外部的衰弱和全球市場是否保持活力感到擔心,但是由於通脹率仍然太高,他認為今後幾個月中還會出現一次利率上調。

  中國最近一次宣佈加息是在2011年7月6日,上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。7月CPI仍創下2008年金融危機以來的最高記錄,同比上漲6.5%。