昨晚，美國股市再度震蕩，紐約黃金已經衝破1800美元關口，全球債市動蕩開始延伸向銀行業，美國銀行股暴跌以及對法國也可能失去AAA評級的臆測，迅速扭轉動蕩中的人氣，美元相對走高。

　　有色金屬特別是銅遊走于工業屬性與金融屬性中，黃金不斷創高，但從工業屬性的角度看，LME三月銅價與美股、原油相比價格仍然處在偏高的區域。原油正努力將自己穩固在去年年中“二次衰退”討論正濃時形成的整理平臺一線，而美股跌破萬點向去年年中調整位置尋找支撐的可能性正在加大。相比較，在8500-8800美元調整的銅價，仍未至去年11月8000關口的低點。因此，從周邊氛圍上，銅價仍在尋找低點，探低風險沒有解除。

　　基本面上，我們周內強調了逢低買銅的重要性，在銅價走出年內新低後看到了在6.5萬下方的買興。但因市況未穩，我們建議逢低多單也需靈活對待，且較高水平買保不宜介入。7月在數據上，國內銅産量的創高，以及未鍛軋銅進口達到年內第二高，支持國內銅現貨供應放寬的看法，這也是這波淩厲跌勢中現貨升水相對較窄的主要原因。國內現貨環境上，也支持探低的過程還可能延續。因此，建議金屬買保企業保值量應做控制。

　　其他鋁鉛鋅三個品種，昨晚，回吐漲幅，目前價格暫時在去年11月位置穩住，但也不排除系統性拋售下繼續跌向更低的位置。如鋁跌破2200美元，鉛跌破2150美元，鋅短暫跌破2000美元。國內滬鋁、滬鋅昨日反彈較強，但都屬短線行為，滬鋁需時尋找新的振蕩區域，預計在1.7萬上下，滬鋅則可能繼續測試1.55-16萬低點。

　　整體，基本金屬在這個階段走出2011年低點的可能性大。走出低點後，傾向價格會以振蕩築底為主，外圍複雜動蕩的環境仍有風險，其間仍會有探低表現。操作上，儘管前低買盤價位吸引力極強，但買保需控制比例，注意資金風險，由於系統性風險仍有挖掘空間，也需靈活處理獲利；而短線投機單，今日側重空頭一方。

　　(肖靜)