市場走勢及評論

　　市場續遭恐慌情緒掩蓋，恒指早段跟隨美股低開1,281點，最多跌1,622點至18,868點，略低過去年5月低位18,971點；但其後買盤趁低吸納，大市跌幅顯著收窄。恒指收報19,330點，跌1,159點；國指收報10,426點，跌687點；成交額1,169億港元。石油股跟隨油價急挫，中海油（883.HK）及中石油（857.HK）分別跌8.2%及7.9%。沙田九肚山賣地反應欠佳，並僅以底價55億港元成交，地産股跟隨大市下跌，信和置業（83.HK）、新世界（17.HK）及新地（16.HK）跌幅介乎4.1%及5.6%。

　　技術上，恒指繼續大幅波動，但超賣情況未見改善，料短線以19,000點作為支持，反彈阻力20,500點。國指則以10,000點水平作支持，反彈阻力11,000點。此外，鋻於近期市況波動，我們已更新對港股、A股及美股的中期趨勢預測。

　　內地公佈7月份CPI，按年升6.5%，略高於市場預期之6.4%。通脹仍然主要受食品價格推動，其中肉禽及製品價格漲34%，令CPI上漲2.08個百分點。另外，翹尾因素令CPI上漲3.3個百分點。近期豬肉價格已見回落，加上去年下半年通脹基數較大，肉類及翹尾因素在未來數月的影響應漸減。貨幣政策一般要6個月才開始見效，人民銀行自去年10月起已5度加息，效果漸見，通脹可望見頂回落，加上外圍經濟十分不明朗，預料人行不會加大調控力度，有利內房股。

　　內房股之中，看好資産週轉率高、負債不太重及較多二、三線城市項目的大型發展商，包括恒大(3333.HK)、雅居樂(3383.HK)及世茂(813.HK)。

　　此外，內地建材股受外圍經濟因素影響較小，但過去幾個星期亦不敵市場信心薄弱，股價跟隨大市作出調整，普遍已較前高位跌去兩成，比起恒指及國指跌幅還要多。事實上，該行業的基本因素並沒重大改變，即使歐美經濟走下坡，內地興建保障房的計劃也不受影響。為趕及11月底前，1,000萬套保障房能百分百開工，內地不少地區將於未來三四個月內加快進度，料可帶動相關建築材料的需求。

　　塑料管道生産商中國聯塑（2128.HK）及西部水泥（2233.HK）在此輪跌勢中遭過度拋售，跌幅達三成以上。根據彭博綜合，兩者今年預測市盈率分別為7.9倍及6.1倍，遠低過恒指及國指的10.3倍及8.3倍，未來三年盈利複合增長達40%及35%，估值吸引。

　　資料來源：新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司

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