估計連招商銀行自己也沒想到，再融資計劃居然會牽扯到“股神”巴菲特。

　　7月19日，招行發佈公告稱，計劃將按每10股配售不超過2.2股的比例向A+H股的全體股東配股，其中A股不超過38.86億股，H股不超過8.6億股，最多配發47.4億股，募集350億元資金，全部用於補充資本金，並將於9月9日召開臨時股東大會進行表決。

　　但就在公告發佈兩天后，陜西創贏投資董事長崔軍半路“殺出”，在《致招商銀行董事長傅玉寧及全體招商銀行股東的一封公開信》（下稱“公開信”）中，建議招行H股向巴菲特定向增發。

　　一時間，質疑聲、附議聲四起，多數人認為這是“天方夜譚”，而崔軍則依舊我行我素。

　　“8月1日晚上10點半到11點之間，我已經和巴菲特通過電話，並將相關資料發到巴菲特郵箱，也收到了回復。”崔軍對《投資者報》記者表示，不能透露具體細節。

　　不過，記者採訪招行董秘蘭奇時，崔軍尚未就與巴菲特已經通過電話一事與招行溝通。“崔軍已經給巴菲特打過電話了嗎？什麼結果？”蘭奇帶著有些好奇的語氣詢問《投資者報》記者。

　　再融資“引出”巴菲特

　　中國銀監會不斷強化對銀行的資本金管理，今年6月，發佈《中國銀行業實施新監管標準的指導意見》，要求正常條件下系統重要性銀行和非系統重要性銀行的資本充足率分別不低於11.5%和10.5%。部分銀行已觸及監管紅線。

　　招行今年一季報數據顯示，截至3月末，資本充足率為10.91%，核心資本充足率為7.66%，已接近監管紅線，不得不重啟再融資程序，並於7月19日公佈融資方案。

　　但這個方案卻遭到一位私募經理人崔軍的反對。好買基金網資料顯示，崔軍乃是“草根”私募，本科畢業，曾獲得過1998年全國博經聞薦股比賽冠軍，2001年萬聯杯實盤股票比賽冠軍，被歸為價值投資類型私募。

　　“他是個不安分的人。”一位私募人士這樣評價崔軍。2008年，崔軍在私募基金爭奪賽馬實業控制權中一戰成名。今年初，又因成功收購陜西創贏投資理財公司的50%股權，成為首例陽光私募並購案。

　　現在，崔軍又一次將自己置於輿論的風口浪尖。

　　7月21日，崔軍發出《公開信》，對招行再融資方案表示反對，並提出自己的一套方案，將遠隔重洋的巴菲特牽連進來。

　　在該信中崔提出的方案為：招行H股以市價向巴菲特增發配售22.93億股。22.93億股的依據為，7月21日招行A股報收12.63元，動態市盈率7.1倍，招行H股報收18.46港元(合15.26元人民幣)，動態市盈率8.57倍。根據15.26元要籌集350億元，則需要配售22.93億股。

　　崔軍認為這樣能保護老股東利益。至於為何選擇巴菲特，他另有一番説法。

　　他表示應將招行推薦給聰明的投資者，況且巴菲特也很看好中國市場。今年7月8日，巴菲特有一句話中提到：“我已經準備好採取行動，我正在等待來自中國或印度的電話。”崔軍認為招行現在的估值已經低於金融危機時的估值，同時成長性又好，巴菲特可能會對招行有興趣，應該向其推薦。

　　向巴菲特增發不現實

　　對向巴菲特增發的提案，引起眾多圍觀，認為此想法不現實的聲音佔據主流。

　　“敢説敢做，值得讚揚，但對他提出的具體方案實在是不抱希望。”一位私募人士表示。據媒體報道，招行配股價可能最低7.37元，“如果投資者連7.37元的價格都不願意接受，卻希望巴菲特以15.26元的價格購買？太小瞧巴菲特了吧。”

　　北京一家券商的銀行分析師認為崔軍應該停止這樣的做法，免得貽笑大方。“首先，崔的出發點是認為招行極具長期投資價值，並在目前被嚴重低估，這種情況下，更不該推薦給外資投資者，國內投資者的正確做法就是在當下買進，並期望公司能低價配股，而不是定向增發給誰。其次，用比A股高的價格買H股，巴菲特會願意嗎？”該分析師表示。

　　崔軍則稱自己這麼做是為了重塑中國股市價值投資理念。

　　也有人贊成崔軍的做法。“如果説怕優質資産賤賣，那為什麼這幾年股價這麼便宜，很多投資人卻不買賬呢？表面看我們的投資者沒有買到便宜配股，但若巴菲特真能參與，價值回歸會更快，那比配股更實惠。”一位深圳銀行分析師認為。

　　但不管別人如何評價，崔軍表示自己這麼説了就要這麼嘗試做。

　　“我不能説巴菲特的態度，這會對股價造成影響。”同時，崔軍還表示正在尋求大公募基金的支持。

　　招行認為配股最佳

　　作為當事人，招行目前更傾向選擇公佈的A+H配股方式，對向巴菲特定向增發不以為然。

　　“巴菲特願不願意、怎麼個投法都是很不確定的事，況且如果巴菲特真有意願，肯定也會找我們董事會調研。崔軍向巴菲特推薦我們，這也説明崔軍認為招行價值不錯。”蘭奇笑道。

　　蘭奇表示對融資方式的選擇是經過慎重考慮的，他認為融資主要考慮政策要求、時間要求、股東要求。可轉債的方式只能補充附屬資本，不能補充核心資本，所以不可選；定向增發也比較有問題，定高了人家不要，定低了現有投資者又覺得不公平，所以只能選擇配股，而配股也得AH兩邊都配，不然又會不公平。

　　“此前也了解過，包括境外的投資者，都對配股有興趣，我們認為現在的方案是對投資者比較公平的一個方案。對崔軍，我們也和他通過電話，向他解釋過為何我們會選擇配股的方式。”蘭奇表示。

　　不過，凡事都有兩面性，崔軍的方案雖然對招行造成一定困擾，但一定程度上也轉移了市場對該行2009年所説的“三年內不會再融資”説法的注意。

　　就在去年，招行剛剛完成逾200億元的配股融資計劃，而在完成前，招行行長馬蔚華曾表示至少三年左右不會再有再融資計劃。

　　如今，三年的期限未到，350億元的再融資計劃提前而至。蘭奇表示這不是銀行自身消耗的問題，主要是外在原因，即監管層提高了資本要求，而且從整體上看，測算到2015年，80%以上資本都是靠自身利潤積累，靠外部補充資本的比重並不大。

　　“如果不是規則變化，我們是不需要再融資的。”蘭奇強調。