歐洲債務問題的嚴重性肯定不低，因為歐洲央行已重新啟動了債券購買計劃。在暫停數月後，歐洲央行週四再次啟用證券市場計劃，不過僅限于購買愛爾蘭和葡萄牙債券，目前處在危機風口浪尖、收益率不斷上升的意大利和西班牙債券不在購買範圍內。

　　一旦10年期西班牙和意大利國債的收益率突破6%，要求歐洲央行買入這兩個國家債券的呼聲必將出現。證券市場計劃制定的初衷是用於在市場失效並危及貨幣政策正常傳導機制時進行干預。目前顯然就屬於這種情況。收益率的上升已導致銀行融資枯竭。

　　但目前收益率的上升並非完全沒有依據，它是對希臘債權人參與救助決定所做出的合理反應。其結果就是令歐元區國債帶有明顯的信用風險。這與一年前的情況大不相同，並令歐洲央行面臨一個大問題。歐洲央行買入存在重組風險的歐元區國債令其資産負債表陷入危險，而這本應是歐元區各國政府所承擔的責任。

　　歐洲央行對於其改變想法的解釋不能令人信服。該行似乎是認可了歐元區領導人有關希臘債務解決方案是特例，以及其他成員國將履行債務責任的保證。但值得注意的是，該行購買債券的決定並不是在獲得一致同意的情況下通過的。

　　【據《華爾街日報》文章綜合整理分析】