理財週報記者 宋韻蕓/文

　　Tim保證金投資多達25%，美國人理財籃子股票超5成，2成5在海外，全球投資很重要

　　這不是Tim Kochis第一次來中國了，作為全美第三大獨立財富管理公司Aspiriant的創始人，Tim經常來中國交流考察，目標是跨境客戶人群。

　　中國富人在美投資首選房地産，佔投資比例50%

　　“我從事理財行業近40年了，近期一直在考察幾個新興市場，我非常願意發展中國客戶，我也想了解中國市場上的金融産品，這是我此行的目的之一。”發已花白的Tim留著短短的山羊鬍，緩緩道來。

　　“中國富人的投資向來備受關注，他們早早就開始了美國市場的投資，即便或有資金、投資種類等的限制，並不影響中國富人對美國市場的投資。公募有限制，可以投資私募。”Tim説

　　但是中國富人的投資更多還是集中在直接投資，如商業、房地産等，也有部分投資美國股市，卻是佔資産總和很小的一部分。

　　Tim告訴記者，美國房地産投資中，中國人還是佔了很小的比例，而中國人在美國的投資中，房地産佔了相當大的一部分，至少在50%以上。

　　“但是賣掉房産是需要很長一段時間的，你不能一塊塊賣，你只能一整個賣掉，而上市公司的股票，其實更容易買賣，更容易獲得利益。”但是，Tim也認為，工廠、房地産等都是實物投資，相比之下，股市是比較抽象的，所以並不是第一選擇，美國人的海外投資也是一樣的做法。

　　理財先訂目標再考慮風險

　　2008年金融危機爆發至今，Tim大多數的客戶都沒有改變投資方向，“許多人在危機中存活了下來，我對他們的建議是不要改變原先的投資策略，之後會從中獲利的。當然，大約有20%的客戶有變化，他們願意權衡未來收益的一部分，配置低風險低投資性的産品。還有小部分客戶，認為自己已經恢復了，反而增加了一些高風險配置的産品。”

　　Tim公司的客戶都是百萬富翁，平均資産在1000萬美元左右，他們通過第三方獨立理財公司，制定個性化的服務，並且投資週期非常長，有的甚至10年以上。

　　“我們服務客戶，首先總是要明白他們的目標是什麼？想要達成什麼？”不同於其他理財師，見到客戶先問能承擔多少風險。Tim覺得，需要明白的是客戶想要獲得怎樣的投資回報率，才能知道他們願意承擔多少風險。

　　“比如要回報率10%，客戶就必須承擔10%的風險，風險是個結果，而不是之前就有的假設。”如果客戶接受了這樣的風險，Tim才開始制定計劃；如果客戶不能接受風險，就需要客戶調整自己的目標。

　　“實踐中，大部分客戶是接受的。我認為，客戶大部分不知道自己風險承受能力，通過詢問他們能承擔多少風險，來判斷適合哪些類型的投資，穩健的或者激進的，這種判斷並不可信。”

　　美國人理財籃子股票超5成，

　　2成5在海外市場

　　Tim總結下來，他的美國客戶一般會配置15%的房地産、15%的私募股權、10%的固定收益産品、5%的期貨和55%的股票。“其中的私募股權跟中國不一樣，中國是直接把私募的事情打包，變成一個産品，通過買産品獲得收益，但在美國，是以合夥制的方式，直接成為公司的股東。”

　　而對於股市的投資，其中30%在美國股市，25%在美國之外的股票市場。“美國股市裏，三分之二是投資大公司股票，中國説法就是藍籌股，中石油之類；三分之一是投資小公司股票。美國之外的股市，60%是投資在發展中國家，如中國、巴西、俄羅斯；40%是在發達國家。”

　　“在美國，我們認為全球投資是資産配置中很重要的一部分，我們給客戶的建議，是要投資約40%在美國本土之外，或是更大比例，中國投資就是其中的一部分。”

　　Tim的客戶目前在中國的投資，都是通過共同基金、ETF投資在股市裏，PE則是在農業發展等領域，“我自己也投資了，佔我資産配置比較小的部分，大概3%。”Tim説，不是他不願意投資，而是進入中國市場有諸多限制。

　　而Tim自己的資産配置，沒有固定收益類産品，而保證金投資多達25%，“我是非常願意冒險的投資者。”