央行週四(4日)僅象徵性發行10億元央票，正回購操作亦繼續暫停。至此，本週央行僅回籠資金20億元，從而連續第三周實施凈投放，累計數量接近千億元。與此同時，伴隨著資金面的改善，銀行間7天回購利率4日一舉創出6月7日以來的近兩個月新低。分析人士表示，短期內公開市場操作仍有望延續地量格局，不過市場資金面進一步大幅改善的空間可能已較為有限。

　　三周累計凈投放950億

　　央行4日在公開市場發行了10億元3月期央票，發行利率持平于3.0801%。與此同時，當日央行未進行正回購操作。加上週二發行的10億元1年期央票，本週央行僅在公開市場回籠資金20億元。統計數據顯示，本週公開市場到期資金為460億元，全周央行向市場凈投放資金440億元，這也是央行連續第三周凈投放資金。此前兩周，公開市場凈投放量分別為190億元和320億元。

　　對於週四的操作情況，分析人士表示，3月期央票發行利率走穩和正回購操作暫停都在市場預期之內。考慮到央票一二級市場利率倒挂的狀況依然突出，且前期持續緊繃的市場資金面剛剛開始緩解，預計短期內公開市場操作有望延續地量格局。

　　在央行連續凈投放資金的同時，近兩周市場資金利率持續回落。數據顯示，4日銀行間市場隔夜、7天、14天、21天、1個月期質押式回購加權利率分別為2.8539%、3.2726%、3.9518%、4.3425%和4.9662%，除隔夜回購利率較前一交易日出現微幅上行外，其他4個品種分別環比下滑0.8310%、0.5620%、0.5073%和0.0404%。主流7天期回購利率一舉跌破4%關口，創出了6月7日以來的近兩個月新低。

　　資金面改善餘地或已有限

　　對於未來公開市場操作和資金面的走向，第一創業分析師宋啟超表示，央票發行利率在未來一段時間內仍然看不到上行的可能，因此公開市場預計仍然會保持地量操作，近期的資金凈投放格局將有望持續。與此同時，雖然本週以來市場資金利率出現較大幅度的下降，但中期來看市場資金面仍然不甚樂觀，主流7天期回購利率即便繼續回落，至多也只會降至3%附近，很難再有進一步下降的空間。宋啟超稱，根據市場主流觀點，當前商業銀行體系超儲率依然維持在1%以下的較低水平。

　　另外，該市場人士稱，預計7月份CPI同比增速將會與6月持平，考慮到實體經濟放緩等因素，8月份加息的可能性不會太大。不過，月內央行提準的可能性則依然存在。一方面，當前月度外匯佔款規模預計仍保持在3000億元左右；另一方面，下半年的貿易順差水平將可能高於上半年。

　　富滇銀行分析師彭浩則指出，近期資金面的改善主要受到兩方面因素的影響：一方面央行已持續三周凈投放資金近千億元，另一方面當前正值月初，在經過7月末的頭寸調配後，資金面在8月初出現緩和也是季節因素的合理反映。對於未來公開市場的走向，彭浩則認為，雖然央票依然難以放量，但正回購數量可能會顯著上升，當前公開市場持續的資金凈投放格局難以持續。對於後期資金面狀況，彭浩持較為謹慎的態度，他認為未來7天回購利率很難跌破3%關口。