本週四，中國銀行間市場資金面依舊維持週一以來的寬鬆局面。

　　儘管流動性緩解，央行本週未在公開市場啟動正回購，而7天回購利率依舊下滑，觸及近兩個月來的新低。

　　短期回購利率下滑

　　“雖然流動性緊張暫時有所緩解，但並不意味著今年下半年市場資金充裕。而在上半年，隔夜拆借利率是一度觸及10%左右。所以，暫時的充裕並不能説明央行對貨幣政策的放鬆。”華東一證券機構交易員認為。

　　本週四，銀行間質押式回購隔夜利率繼續保持穩定，而7天期和14天期回購加權平均利率出現大幅下跌。7天期回購為3.2726%，較前一交易日下跌72個基點；而14天期回購利率為3.9518%，較前一個交易日下跌82個基點。隔夜回購利率基本持平。

　　滬上一大行交易員表示：“7天期的回購利率已經很低了，今年以來已經很少有這麼低的資金價格出現，央行會不會在月底上調存款準備金率就很難説。”

　　市場擔心月末或將提準

　　今年以來，央行一直保持著“一月一提準，隔月一加息”的節奏，市場猜測並不是空穴來風。

　　央行本週公開市場凈投放440億元人民幣，而此前兩周已經連續凈投放。

　　上述大行交易員認為：“央行年初以來一直對市場流動性進行嚴格控制，而在當前資金面寬鬆的情況下，央行並沒有對公開市場進行正回購讓資金回籠，讓人意外。但是相較提準之後，銀行上繳的存款準備金來説，440億元的投放並不算很多。”

　　而有交易員預測，月底央行再度上調存準率的可能性很大。所以暫時容許資金面的寬鬆。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委在接受《每日經濟新聞》採訪時表示：“央行今年的貨幣政策已經是偏緊，而且暫時不可能鬆動。面對通脹壓力，監管層也會通過加息來抑制短期內的高通脹。”

　　“今年上半年以來，央行連續6次提準，大型金融機構法定準備金率已經達21.5%。”華東一證券交易所銀行間市場交易員認為：“剛過半年時間節點，各方都稍稍松一口氣，短期內，緊縮的力度不會像上半年那樣，但長期來看，緊縮是必然的。”

　　同時，市場另一方面的聲音認為，除非外匯佔款出現大幅上升，不然準備金率未來很難再會提高。

　　上述交易員預測：“未來一段時間，央行可能改變策略，在公開市場操作上將以小幅度的凈投放和小幅度的回籠為主。在準備金率沒有提高的前提下，緩解前期市場長期以來的緊張情緒。”

　　有業內人士分析，央行完全可以僅通過公開市場操作這一種手段，實現資金的凈回籠。多家機構交易員表示：“如果再度提準，那麼不排除7天期回購利率超過10%的可能。市場的態度會隨著7月宏觀數據的公佈而變化。”

　　票據轉貼利率高位徘徊

　　而本週四，國內票據市場轉貼利率報價依舊在高位徘徊。受制于銀行信貸規模的限制，短期內，票據轉貼現利率很難出現下滑。

　　滬上一票據仲介交易員向《每日經濟新聞》透露：“監管層的文件一張接一張下來，銀行不會頂風作案。而且銀行不想佔用信貸規模，轉貼現業務在上海幾乎都停滯。”

　　上述票據仲介交易員認為，信貸規模如果沒有變化，轉貼現利率維持高位將成為不爭的事實。雖然在時間節點上可能出現下滑，但是近1個月時間表明，下滑幅度並不大。而且一過月末、季末這樣的時間之後，利率反彈更嚴重。