8月A股市場開局不利，在偏空的消息面影響下，滬指徘徊在2700點上下。展望全月，機構一致認為，8月仍將是震蕩市，系統性機會不大，投資者須謹慎為上，把握稍縱即逝的結構性機會。

　　政策放緩預期再度落空

　　作為影響股市的關鍵因素，7月C PI絲毫沒有回落的架勢。食品、豬肉價格等依然居高不下，翹尾因素依然高企，儘管目前市場對7月C PI是否再創新高仍有較大分歧，但對其高位運行的看法卻是完全一致。目前市場一致預期7月C P I為6 .2%至6.5%，這意味著政策緊縮的步伐仍然難以放緩。

　　8月1日央行發佈的新聞公告證實了這一點。央行稱，下半年，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，繼續實施好穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度。在這一明顯偏空的消息影響下，8月2日，一直在縮量整理的滬深兩市雙雙擊穿整數關口，上證指數回落至2700點關口之下，深證成指則破位12000點。此後，A股一直維持弱勢震蕩的走勢。

　　除開對於政策放緩的預期再度落空，對地方融資平臺違約的擔憂也是導致A股調整的原因。中原證券分析師表示，近期A股市場在調整過程中，以水泥、工程機械為代表的投資品出現集體回落，跌幅居於板塊前列，這一點難以用估值以及業績來解釋。而是説明近期A股市場對地方融資平臺違約的擔憂，正在開始擴大到對下一階段國內投資增長的擔憂，導致本輪債市調整的理由正在向股市傳導，A股調整或將延續。

　　股指將以震蕩築底為主

　　儘管短期內政策緊縮難以放鬆，但也有分析人士認為，在持續緊縮之後，政策的操作空間受到限制，操作節奏有可能將放緩。此外，在11月底前開工1000萬套保障房和加大水利建設資金投入等背景下，財政政策有望先行擴張。

　　中金公司首席經濟學家彭文生在點評8月1日公佈的7月PM I(中國製造業採購經理指數)時也指出，儘管7月P M I繼續下行，但下跌幅度明顯小于歷史平均值，且該指數在經歷連續4個月總需求收縮和季節性下跌疊加影響之下，仍能維持在50%的擴張收縮分界水平以上，説明消費需求平穩增長、新開工項目投資增長大幅提升以及保障房建設加速等因素仍有力支撐製造業保持了總體良好的運行態勢。

　　從已公佈的上市公司中期業績看，近八成的上市公司業績預增，更有近一半的上市公司凈利潤增長幅度超過50%，這表明，上市公司依然平穩運行，不少公司中期業績超過此前市場預期。

　　綜合來看，多家機構一致預期，儘管政策面仍然趨緊，但經濟運行仍將維持平穩的發展勢頭，而上市公司業績增長也仍然維持穩定，使得股指難有更大的下跌空間，8月份股指仍將以震蕩築底走勢為主，運行區間在2600至2800點。

　　市場或有結構性機會

　　與政策放緩預期再度落空相比，資金面的捉襟見肘才是對8月A股市場更大的掣肘。

　　國海證券預計，8月份A股市場新股IPO總規模可能突破300億元，遠高於6月的144億元、7月的123億元，其中不乏方正證券和中國水利這樣的超級大盤股。在目前市場流動性本就緊張的情況下，密集IPO對市場的抽血作用極大，無疑將制約大盤的反彈空間。

　　更有甚者，根據滬深交易所安排，8月份滬深兩市合計限售股解禁市值為2148.78億元，比7月份增加62.32%，或為下半年單月解禁市值最高值。對於A股這樣一個仍靠資金推動的市場而言，資金面的寬鬆與否顯得尤為重要。在資金面中長期仍難言放鬆的情況下，股市難有太好的表現。

　　國海證券表示，在外圍市場不確定性較大以及A股市場資金供求緊張的背景下，當前市場缺乏趨勢性機會，建議短期投資者順應市場資金流動趨勢參與主題投資機會；穩健投資者仍建議關注有業績支撐的防禦性必須消費類行業；積極投資者可以提前關注機械、水泥、煤炭、鋼鐵板塊。

　　南京證券認為，在加大地産調控、繼續緊縮政策的同時，政策調控開始出現一定的結構性鬆動，這也意味著市場將有結構性機會。中期業績超預期較為集中的板塊如化工、食品飲料以及家電等板塊或有良好表現，後續依然可以繼續深入挖掘中報業績增長股機會。

　　中原證券認為結構性機會在於前期反彈過程中滯漲的消費股。而廣證策略研究也首推中報業績確定性較高的消費類板塊，其次是下半年業績或將改善的板塊。

　　浙商證券則建議回避中小盤股，特別是部分高估值的股票。根據中報業績預告計算，中小板2011年中報凈利潤同比增速為8%至32%，大幅低於目前中小板2011年凈利潤增長47%的市場一致預期。以目前的股價計算，中小板的動態市盈率為30至37倍，估值水平仍然較高。中小盤股中報業績的陸續披露將考驗其成長性預期，盈利預測與股價均面臨大幅下調的風險。