過去的七月，全世界的眼睛都盯著美國，擔心美國兩黨為爭取選舉籌碼明爭暗鬥，能否合作如期通過舉債上限存在變數。美國國債是全球債券市場最主要的投資與交易品種，美國國債市場將影響國際貨幣金融體系穩定，左右全球經濟復蘇。包括中國在內的債主持續關注美國國家債務違約風險，擔心美國如果不能如期提高舉債上限，不僅意味著美國政府將陷於無錢運作的困境，更意味著美國政府將無法償還到期的國債本金和利息，將對債權國的資産予以致命一擊，將全球金融資産、大宗商品價格拖入深淵，引發一連串的多米諾骨牌效應。

　　現在美國債務危機已經上了岸，但世界經濟卻又陷於了另一個冏境；美國債務就是一頭不死的怪獸，不提高舉債上限固然是利空，但一旦提高也未必能構成利好。雖然美元日漸式微，但它充當主要世界貨幣，承擔全球商品流通、支付、結算的重要角色並沒有改變，作為儲藏手段的職能也暫時無人代替。美國兩會通過舉債上限降低了世界金融資産的償還風險，卻加劇了金融資産的波動性風險。

　　美國採取何種方式來發行新國債是籠罩在世界經濟上空的最新的烏雲，也是決定美元走向的最關鍵因素。如不發生嚴重的經濟下滑和大面積的失業，美聯儲重啟第三輪量化寬鬆概率很小，因此美財政部很難繼續增持美國國債。

　　可以預見的是，美國政府一旦發行新的國債，必然會把眼光重新投向東方———中國外匯儲備餘額截至6月末已飆升至31975億美元，同比增長 30.3%。但購買繼續美國國債並不符合中國外匯儲備管理堅持多元化投資原則。另一種可能就是美國開始收緊美元政策，美元一直是風險資金的避風港，美元指數上升就意味著美國國債具有投資性，可以吸引更多資金進入美國市場。何況今年以來，看空和做空人民幣的境外空頭越來越多，隨著人民幣升值的到位，中國和世界經濟要提防美元大幅向美國回流的巨幅波動，影響全球經濟平衡增長。

　　(作者係外匯資深專業人士)

　　文/陳濤 湯亞鍵