7月28日鄭棉指數高開震蕩，尾盤跳水下跌0.61%，報21761元每噸。各月合約漲跌互現，主力合約01下跌0.89%報21820元，期棉處於主力換月階段，01成交量大幅減少，次主力合約05微跌0.13%，遠強近弱格局明顯。隔夜美棉前一交易日延續漲勢，收盤上漲2.6%，回補前期跳空缺口。主要受投機買盤推動。

　　美國德克薩斯州或將迎來降水。據報道，在墨西哥灣形成的熱帶風暴將影響德州天氣，為其帶來一定雨水。天氣預報預測週五德州或將有較大降雨，降雨或將延續至週末，同時，風勢將加大。但由於棉花已臨近收穫期，現時降雨對棉花生長狀況改善不大，強降水和颶風很有可能令棉株倒伏。美棉産量很有可能減少。

　　棉花現時上漲乏力的一個主要原因是需求不足。4月始，美棉出口凈銷售持續為負數，今晚公佈的周度出口報告出口預期維持低迷。

　　國內方面，7月中旬全國大部地區光溫條件好，土壤墑情適宜，各類作物發育期接近常年同期，長勢較好。黃河及新疆地區天氣對作物生長有利；長江流域部分棉區陰雨寡照不利棉花開花。總體來説，我國本年度棉花生長情況樂觀。下游方面，需求仍然低迷，大部分企業選擇進一步去庫存，停購隊伍不斷放大。工信部表示，上半年紡織企業生産、出口及利潤平穩增長，但增長速度出現趨緩勢頭，棉紡行業受棉價波動影響較大，部分中小紡織企業經營困難。

　　7月27日中國棉花指數CCIndex328下跌202至20281元每噸，現貨價下跌速度仍未放緩，但在逐步接近收儲價下，後期跌幅有限。中國進口價格棉花指數FCIndexM 135.22美分上升0.55美分，折1%關稅為22246元每噸，折滑準稅22671元每噸。

　　主力合約01弱勢盤整近兩星期，市場等待方向性選擇。KDJ處於50以上但低頭，MACD紅線逐步延長，技術指標不一，短期維持區間震蕩，上方強壓力22200一線附近。本日倉單數量為439張，對比上一交易日增加5張，倉單預報為346張。前二十主力多頭減少4275手至195295，空頭減少5342手至298627，空頭持倉仍然較多。

　　德州或將迎來較強降水，但臨近收穫期，降雨對棉花生長作用有限，美棉減産可能性仍較高。現貨價格逐步接近收儲價19800，預計難以下破此價格。需求不振棉價短期仍將弱勢震蕩，今晚周度出口報告預期利空，前期空單可謹慎持有。

　　廣州期貨研究部