上半年中國GDP增速穩步回落，CPI卻持續攀升。經濟增速放緩和通脹壓力居高不下，令投資面臨兩難境地。不過，在基金業內專家看來，對於進入今年後半程的債券市場而言，眼下的市場格局或意味著“利好”將至。

　　國家統計局近期公佈的經濟數據顯示，上半年GDP同比增長9.6%，二季度出現連續第五個季度回落。同期CPI同比漲幅則達到5.4%。在現行一年期定期存款利率僅為3.5%的背景下，實際負利率狀況短期內仍難以緩解。

　　上投摩根強化回報擬任基金經理楊成表示，當前的格局或給進入2011年後半程的債市帶來“利好”。

　　楊成分析認為，市場普遍預計CPI將於7月達到年內高點，此後通脹將逐步回落，持續了一年的加息週期至此接近尾聲。與此同時，經濟漸入滯漲期，GDP同比出現一定程度的下滑也在預期之中。從歷史經驗來看，通脹上行時債券優勢往往趨弱，而當經濟下行時債券收益則會趨好。

　　楊成表示，目前債券市場收益率已經具有較大吸引力。其中，一年期左右的信用品種收益率已達5.5%至5.8%區間，其較好的流動性和較高的收益水平受到市場關注。而在市場估值回歸的過程中，具備攻守兼備優勢的可轉債市場也有望迎來一波收穫行情。

　　“從這個角度而言，下半年債市的戰略性投資機會或呈現"多點開花"的局面。”楊成説。

　　在投資債券市場的同時，二級債基還可以以不超過20%的基金凈值投資股票市場，並可參與一級市場新股投資。兼顧風險與收益特徵的二級債基，與普通百姓低風險、穩收益的投資需求不謀而合。

　　楊成表示，從債券供需情況來看，今年上半年國債和金融債的發行僅佔全年計劃的三分之一，這意味著下半年發行將放量。