中國經濟網北京7月26日訊 上周，據英國《金融時報》報道，歐盟委員會(EC)主張向歐元區的銀行徵收500億歐元稅款，以幫助資助新一輪希臘紓困行動。對此，張茉楠今日在博文中指出，隨著全球浮動匯率的體系的建立以及各國金融自由化政策的實施，資本的大規模跨境流動成為全球金融體系的最重要特徵。“資本流動的順週期性極大增加了各國，特別是新興經濟體宏觀經濟風險管理的複雜性，並對貨幣匯率體系和金融穩定産生現實的影響。”因此文章認為，各國如何應對國際跨境資本流動，採取何種政策工具有效實施資本流動管制已經成為最迫切的戰略性議題，曾被認為是“非常規”手段的“托賓稅”很可能成為未來極為“常規的資本管制手段”。

　　跨境資本興風作浪

　　據國際清算銀行數據顯示，當前全球每天有全球日均4萬億美元的外匯交易中，只有2%是因為貿易和國際投資引起的，其他都是投機性交易。張茉楠指出，投機資本對各個金融市場匯差、利差和各種價格差、有關國家經濟政策等高度敏感，甚至過度反應，從而對整個金融市場産生不可逆的正反饋機制。“事實上，此次金融危機、債務危機、乃至大宗商品價格以及新興經濟體的資産泡沫無一例外的都有跨境資本興風作浪。”

　　徵收“托賓稅”陣營日益強大

　　文文章指出，當海量的資本一次又一次嚴重衝擊實體經濟運行的時候，托賓稅真正進入各國政策制定者的視野。渣打銀行研究報告顯示，自2009年以來，包括巴西、印度、韓國、馬來西亞等新興經濟體陸續出臺了若干措施應對全球資本流動的不平衡，堵截外部資本、設定“托賓稅”等。3月21日，IMF執行委員會也討論了題為“國際資本流動監控政策框架”的文章與相關補充説明，將有史以來首次正式制定國際資本流動管制的限制性框架。

　　飽受金融市場動蕩之苦以及負債纍纍的歐盟也終於加入了倡導徵收“托賓稅”的陣營，表示歐盟對金融交易或金融活動徵收“托賓稅”將是歐盟委員會實現預算獨立的首選。這正如去年奧巴馬提議對資産超過500億美元的銀行股本和受保險存款以外的負債徵收0.15%的銀行稅一樣，“歐美立場的改變似乎也不僅僅是出於挽救財政的考慮，實施‘金融危機責任稅’，向投機資本問責將不可避免。”

　　名詞解釋：

　　托賓稅：大約30年前，為了緩解國際資金流動尤其是短期投機性資金流動規模急劇膨脹造成的匯率不穩定，經濟學家詹姆斯?托賓(James Tobin)率先提出對金融交易徵稅，以遏制短期貨幣投機。而這一概念在一些國家的實踐中，也逐漸從最初對資本流入直接徵稅，擴展到除對特定項目進行選擇性審批的直接控制之外，還採取多重匯率、以無息準備金或存款要求等形式，對跨境資本流動徵收間接性稅收的間接控制手段。”在托賓看來，資本的過度氾濫似乎使國家金融體系成為一個過度潤滑的高速列車，在軌道陳舊的發展中國家飛馳而過時更容易釀成巨大事故，因此徵收資本交易稅就是向“國際金融飛速旋轉的車輪撒沙子”，以降低短期資本的流動性來獲得全球金融體系的穩定。

　　原文地址：

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　　作者介紹：

　　張茉楠：國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員，管理科學與工程博士，經濟學博士後