　　作為宏觀經濟的先行性指標，匯豐PMI初值處在50以下，預計7月工業增加值增速將會回落

　　匯豐銀行7月21日公佈的中國製造業採購經理人指數預覽顯示，7月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值為48.9，自去年7月以來首次跌破50這一榮枯分水嶺，創下 28個月以來新低。

　　中小製造企業受影響大

　　從PMI各分項指標看，7月份産出、新訂單以及就業等主要指標均呈現萎縮態勢，産出和就業的萎縮更呈加速之勢。天相投資宏觀經濟分析師李衡表示，作為宏觀經濟的先行性指標，PMI處在50以下，意味著在控通脹的宏觀政策背景下，中國經濟增長動力已有所削弱，經濟將面臨下行的風險，而隨著緊縮措施繼續起效、國內、國際需求整體偏弱以及企業部門産成品庫存的增加，經濟下行的壓力將進一步加大，預計7月工業增加值增速將會回落，穩增長將被提上日程。

　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌則表示，PMI自2010年7月以來首次低於50，表明製造業活動增長勢頭放緩，意味著6月份工業增加值的反彈只是暫時的，隨著緊縮措施繼續起效，預計工業增長在未來數月減速。不過屈宏斌強調，這一指數低於50並不表示中國經濟停止增長，只是增速下降，相信今年GDP增幅仍可保持在9%左右。此外，該數據主要反映的是製造業，尤其中小企業的狀況，這些企業受到通脹、銀根收緊政策的影響較大，而大型國企和非製造業的情況則並非如此。

　　貨幣政策短期微調可能性小

　　東方證券分析師梁宇峰也認為，PMI調查顯示的是行業景氣度的環比變化，數據顯示實體經濟形勢依然較為糾結，增長放緩的幅度較溫和，尚未達到制約貨幣政策和財政政策實施的地步，而另一方面，通脹高企、熱錢涌入擠壓貨幣政策騰挪空間，適度的貨幣政策將維持。此前，屈宏斌也對羊城晚報記者表示，在通脹仍高企和美聯儲暗示第三輪量化寬鬆的背景下，國內貨幣政策短期作出微調的可能性很小。