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　　2005年7月21日，人民幣匯改邁出歷史性的一步———

　　6年前的7月21日，央行宣佈人民幣對美元一次性升值2.1%，從原來的8.2765一次性升至8.11，同時人民幣實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣有管理的浮動匯率制。這一天，人民幣匯率改革邁出歷史性的一步。

　　六年來，人民幣匯率機制改革不斷推進，也取得了顯著成果。2005年匯改以來，人民幣對美元匯率累計升值25.67%，對歐元匯率累計升值9.38%；根據國際清算銀行數據測算，人民幣實際有效匯率累計升值14.68%（2005年8月-2011年6月）。

　　▲花旗(中國)零售銀行研究與投資分析主管邱思甥用圖表説明最近一年來人民幣對多種貨幣的匯率變動情況。

　　根據花旗的數據，最近一年人民幣只是對美元升值了4.97%，對歐元、英鎊、；日元、澳元等其他貨幣都呈現貶值態勢。其中，人民幣對瑞郎貶值幅度最大，為17.78%，對澳元貶值也達13.49%。

　　匯改六年成績

　　匯改以來，人民幣匯率形成機制的其他配套工作也在穩步推進。央行有關人士多次對匯改的成果表示肯定。今年3月，央行貨幣政策司司長張曉慧在回顧十一五期間人民幣匯率形成機制改革成果時表示，改革取得了預期效果。人民幣匯率雙向波動，彈性顯著增強，市場供求在匯率形成中的基礎性作用進一步強化。

　　央行副行長胡曉煉也稱，匯改匯率形成機制改革以來，人民幣匯率雙向波動，彈性逐步增強，匯率形成的市場基礎逐步擴大，市場供求在匯率形成中的作用不斷增強。完善有管理的浮動匯率制度，是根據我國國情和發展戰略作出的選擇，符合完善社會主義市場經濟體制的改革方向，符合落實科學發展觀的要求，是我國深度融入全球化條件下國家利益的需要，符合我國長遠和根本的核心利益。有利於促進結構調整和全面協調可持續發展，有利於抑制通貨膨脹和資産泡沫，有利於增強宏觀調控的主動性和有效性，改善宏觀調控能力，維護戰略機遇期。

　　匯改六年數據

　　人民幣對美元升值幅度最大

　　雖然從6年前開始，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參考一籃子貨幣，但人民幣對美元匯率的變化仍比其他貨幣更受到市場關注。六年來人民幣對美元匯率中間價節節攀升，不斷刷新匯改以來的新高。2006年6月，人民幣對美元中間價告別8字頭進入“7時代”，全年升幅3.35%。此後，人民幣兌美元開始加速升值。2007年全年升幅6.90%，而2008年上半年就升幅了6.50%。2008年4月10日，人民幣對美元匯率中間價首度“破7”，達到6.9920元。到2008年下半年，美國次貸危機演變成全球性的金融危機,人民幣開始重新盯住美元不變。

　　兩年後的2010年的6月19日，人民幣迎來“二次匯改”。央行宣佈，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節。從2010年6月起，人民幣匯率放棄盯住美元。重啟匯改後的最初幾個月，人民幣對美元每日的中間價表現出一定的雙邊波動特徵，但後來仍以單邊升值為主。前天，人民幣兌美元中間價一舉突破了6.46關口。昨天，又大漲至6.4536。至此，人民幣兌美元自2005年7月啟動匯改以來累計升值幅度已達25.67%，而在人民幣于去年6月重啟匯改後升值了約5.79%，而今年以來的升值幅度為2.62%。

　　雖然，匯改以來人民幣對美元大幅升值，但其對籃子裏的其他貨幣卻是有起有伏。根據國際清算銀行公佈的數據，2005年8月人民幣實際有效匯率為101.42，上個月人民幣實際有效匯率為116.31，較匯改初期升值14.68%，遠小於人民幣對美元的升值幅度。今年上半年，人民幣實際有效匯率實際貶值3.02%。匯改六年來，人民幣對歐元中間價累計升值幅度只有9.38%，今年人民幣對歐元已貶值4.48%。六年來人民幣對日元匯率累計升值11.21%，今年以來升值幅度只有0.8%。

　　匯改六年隱憂

　　國際收支失衡仍未改觀

　　雖然匯改的成果有目共睹，但“促進國際收支趨向平衡”的目標仍沒有達到，而對美元已經升值超過20%的人民幣依然面臨巨大的升值壓力。

　　公開數據顯示，截至2011年上半年，我國GDP達204459億元，若按此估算，2011全年的GDP約為408918億元，將其與2005年末我國182321億元的GDP相比較，約為2.24倍，也就是，6年我國GDP同比增長1.24倍。然而，與此對應的是，在2005年6月末，我國外匯儲備為7109.73億美元，而截至今年6月末，我國外匯儲備逼近3.2萬億美元。這意味著2011年6月末的外匯儲備大約為2005年6月末的4.5倍，也就是説6年間我國外儲增長了3.5倍。

　　更令人擔憂的是由於國際收支失衡而積累的外匯儲備一直在加速飆升。2006年10月外匯儲備首次突破1萬億美元，到2009年6月突破2萬億美元，這一進程用了近3年；而從2萬億美元增至3萬億美元，只用了不到兩年時間。一些專家指出，考慮到對外支付、短期外債、居民出國用匯、央行干預外匯市場等因素，我國外匯儲備有1.1萬億美元就足夠了，目前的3萬億美元的外匯儲備已遠遠“超標”。

　　目前，市場普遍認為人民幣還將穩步升值，只是對升值幅度的判斷各不相同，大多集中在年底6.2—6.3的水平。邱思甥昨天表示，人民幣對美元的匯率下半年會因美元反彈而放緩。花旗最新的外匯市場展望顯示，未來3個月，人民幣對美元匯率將達到6.41，一年內達到6.19，長期看可能為6.05。

　　在這種情況下，不少專家認為削弱人民幣升值預期應該是當前工作的重點，要求擴大人民幣對美元匯率波動幅度的呼聲也越來越高。興業銀行資深經濟學家魯政委曾指出，“匯改”已進入第六個年頭，而目前人民幣對美元的波動幅度仍然在0.5%的極為狹窄的區間，仍大大小于很多由固定匯率成功有序退出到浮動匯率的經濟體一開始允許的1.0%。這使得中國外匯避險市場始終“發而不育”。

　　國家外匯管理局國際收支司司長管濤曾撰文指出，完善人民幣匯率機制的核心是進一步增加人民幣匯率彈性，讓市場在匯率形成中發揮越來越大的作用。外匯調劑公開市場自由浮動的歷史和人民幣對美元匯率有管理浮動而對歐元、日元等其他主要貨幣自由浮動的現實均表明，我們沒有必要害怕匯率浮動。浮動不等於人民幣單邊升值，浮動有利於形成雙邊波動，抑制單邊投機。（記者　程婕）