《紅週刊》記者 謝長艷

　　曾經叱吒風雲的有色金屬股經過上半年的休整，下半年或將捲土重來。本週，滬銅刷新階段性高點，倫銅經過高位震蕩後也重回5日均線之上。於此同時，A股的有色金屬股也開始普漲，江西銅業、銅陵有色表現搶眼。“無論是從經濟需求還是從流動性來看，銅價都沒有下跌理由，震蕩向上是必然趨勢。”本週，記者採訪的多位業內人士對銅未來走勢看法很一致。

　　全球銅缺口擴大

　　“資源品價格主要看供求和市場的流動性。”中國銀行戰略發展部副總經理宗良對本刊説，“資源品的需求會隨著經濟發展特別是新興經濟體發展而持續增加，因此價格只能是震蕩向上走勢。近期市場更多是借歐債危機炒作以及情緒上的反應。”他表示從本週美聯儲釋放的信號來看，為刺激經濟美國很可能會推出QE3。這無疑推動國際大宗商品的繼續走高。

　　從國內環境看，二季度GDP增速為9.5%，但下降幅度低於市場預期，“我國經濟基本實現了軟著陸，通脹也基本到頂。預計下半年經濟會逐步向好，這也會提高有色金屬的需求。”宗良説。而與此同時，國內銅供應缺口擴大。國際銅業研究組織ICSG4月份預計2011年全球銅市將面臨著37.7萬噸的供應缺口，去年該缺口為25萬噸，缺口擴大主要是因為全球銅市供應增速小于需求增速。　　

　　過去10多年來全球沒有發現新的大型銅礦，而隨著不斷開採，在産銅礦的品位下降越來越快，全球銅礦品位僅為0.73%，高品位銅不足50%。此外，環境問題引發減産或關閉、隱形庫存等都是導致銅市供應增長有限的主要原因。另外，ICSG指出，2008年金融危機使新的礦山項目推遲，延遲到2014年的項目已經累計達到150萬噸。因此，未來銅供需缺口擴大是銅價上漲的堅實基礎。

　　國內銅需求增加

　　我國作為全球最大銅消費國，原料自給率一直偏低。據中國有色工業協會統計，去年我國生産精煉銅479萬噸，其中自有礦山産量只有110多萬噸，其餘靠進口銅精礦和廢雜銅作為原料。雖然今年上半年銅價上漲乏力，甚至國際銅市還小幅下跌，但從今年3月以來，上海期貨交易所的銅去庫存化速度非常快，由高峰時的17.74萬噸，到今年6月份迅速降至8.62萬噸。本週，海關總署公佈的數據也顯示，中國6月份銅及銅材進口量環比增加9.9%，為28萬噸，扭轉了4、5月份下降的勢頭。“這顯示出國內對銅産品需求未減，令銅價在低位有明顯承接力。”冠通期貨一有色金屬行業分析師對本刊説。

　　據這位分析師介紹，自今年4月份以來，銅期貨價格一直處於升水狀態，説明未來價格是看漲的。“現在有一些從事銅加工的上市公司，為了彌補未來銅原料上漲給利潤帶來的損失，在找期貨公司在期貨市場做套保。”該分析師説。本週四，滬銅1109合約收于72120元／噸，而現貨的價格為71680元／噸，升水達440元/噸。

　　作為銅的下游行業，房地産開發和電線電纜生産幾乎佔了銅原料需求的70%以上。本週三統計局數據顯示，雖然增速有所放緩，但今年上半年全國房地産開發投資26250億元，同比（較去年同期）增長32.9%，仍處於增長狀態。同樣，今年電線電纜的産量一直處於上升狀態，據國信證券預計，下半年電力建設投資將繼續增加，帶動電纜、變壓器産量增幅在20%～30%。這些都支持國內銅價繼續上行。

　　利好銅礦上市公司

　　銅價上漲直接利好銅上市公司，有銅礦開採和自給率較高的銅加工企業可以看高一線，而那些單純銅加工企業，銅原料上漲反而會提高成本壓力，影響公司利潤。身為銅冶金龍頭的江西銅業資源自給率非常高，“我們的原料除了自供也外銷，而且公司一直沒有庫存，原料需求很緊俏”。江西銅業證券部的工作人員對記者説。此外，估值較低的紫金礦業，除了金礦其銅精礦佔主營收入的比例也達到12.29%。另外，有著資産注入的銅礦企業銅陵有色也被市場所看好。■