　　儘管最近一段時間海外資本市場掀起了獵殺中國概念股的波瀾，但中國企業正成為全球資本市場IPO的主力隊員。根據著名創投與私募股權機構清科研究中心統計，上半年境內外13個主要市場共有339家企業上市，其中207家是中國企業。這意味著，上半年六成IPO被中國企業包攬。

　　不僅如此，在並購領域，上半年中國市場的並購空前活躍，並購案件和金額登上五年巔峰。

　　中國企業迎來洶湧上市潮

　　根據清科研究中心的最新統計，中國企業上市數量遙遙領先於其他國家。從數量上看，207家中國企業成功登陸境內外資本市場，IPO數量佔全球總數的61.1%。中國企業融資總額為350.10億美元，平均每家企業融資1.69億美元。不過，上半年中國企業的融資額僅佔全球市場的38.90%。業內人士分析稱，這是由於海外市場有數筆融資額超過10億美元的大型項目，因此擠壓了中國企業的融資額。

　　據清科分析師介紹，中國企業取得這樣的成績並不容易。今年上半年國際經濟局勢較為複雜，一方面全球經濟暫時放緩，發達經濟體的經濟增長相對疲軟，而新興經濟體則面臨著國內的通脹風險。另一方面，全球“天災人禍”不斷，中東和北非政局的動蕩，日本地震和海嘯，都導致油價高企，也增加了市場對經濟下行風險的擔憂。然而，在並不樂觀的局勢下，中國企業海外上市熱情不減，40家中國企業在海外6大市場上市，較2010年同期保持增長。

　　從國內市場來看，據普華永道統計，共有168家企業在滬深兩市成功IPO，融資總額為1763億元，比去年同期分別下降5%和18%。其中，上海A股的IPO共24宗，同比增長85%；深圳中小板共計61宗，融資金額達到622億元，也較去年同期下降。唯有深圳創業板延續了強勁勢頭，上半年IPO共83家，同比增長54%；融資金額為572億元，同比也增加了25%。

　　據此，普華永道中國主管合夥人林怡仲表示，自全球金融危機以來，中國資本市場的企業估值已經超過了發達市場的同類企業。因此，一個不容忽視的問題是，IPO破發情況有增無減。上半年，滬深兩地有63家企業上市首日跌破發行價，佔比37.5%。從全年看，上市熱潮還將延續，預計2011年全年有40家企業登陸A股主板，280家企業登陸深圳中小板和創業板，全年融資額有望達到4000億元人民幣。

　　VC和PE“數錢數到手軟”

　　國內企業獲得上市，最大的受益方之一就是風險投資VC和私募股權投資PE。統計顯示，在今年上半年成功“跳龍門”的上市大軍中，94家即將近一半企業背後有明確的VC或PE機構。

　　據清科研究中心統計，在這94家上市企業背後，潛伏了259支VC/PE投資基金，平均獲得了20.62倍的賬面投資回報。其中，境內上市的企業給VC和PE機構帶來的平均賬面投資回報為23.29倍，海外上市企業則低得多，平均為投資者帶來6.46倍賬面投資回報。

　　從具體的市場來看，上海證券交易所1月份上市的“華銳風電”，因為包括新天域等多家機構的平均賬面投資回報達到180.00倍至540.00倍不等，堪稱一次歷史罕見的暴富神話，也使得上海證券交易所乃至境內資本市場的平均賬面投資回報被整體拉高。

　　如果剔除“華銳風電”的影響，上海證券交易所的平均賬面投資回報為6.18倍，而境內資本市場的平均回報為8.48倍。深圳中小企業板和深圳創業板的回報相差微小，為投資機構帶來的平均賬面投資回報分別為8.95倍和8.55倍。然而，與2010年上半年境內資本市場14.90倍的回報相比，2011年上半年境內資本市場的回報已經大幅降低。

　　海外市場方面，紐約證券交易以8.90倍的平均賬面投資回報高居海外各市場榜首，海外市場的平均賬面投資回報達到6.46倍，遠高於2010年上半年4.05倍回報。 2011年上半年，如果在剔除 “華銳風電”的前提下，6.46倍的海外資本市場與8.48倍的境內資本市場的平均賬面投資回報差距在不斷被拉近。

　　從行業來看，“華銳風電”因素使得清潔技術成為賬面投資回報最高的行業，如果剔除這一個股，清潔技術行業回報率也達到11.34倍，依舊位居前列。此外，食品飲料行業、化工原料及加工、機械製造依次位居第2-4位，備受媒體關注的互聯網行業位居第5位。

　　中國並購市場刷新紀錄

　　2011年上半年，另一件值得業界銘記的是，中國並購市場持續爆發性增長，並購案例數量和交易金額雙雙刷新紀錄，再創歷史新高。據統計，上半年中國市場共完成469起並購交易，披露價格的416起並購交易總金額達277.79億美元；與去年同期相比，並購案例數增長61.2%，並購金額增長高達91.1%。其中，國內並購案例有389起，涉及金額102.37億美元；海外並購有46起，涉及金額147.38億美元；外資並購34起，涉及金額28.05億美元。

　　從行業分佈來看，上半年中國市場完成的469起並購案例廣泛分佈于房地産、能源及礦産、生物技術和醫療健康、機械製造、電子及光電設備等二十多個一級行業。從並購案例數來看，房地産行業的並購活動最為活躍，完成57起並購案例，佔比為12.2%；在國家房地産調控政策的打壓下，市場成交量持續下跌，銀行對開發商的貸款收緊，房地産開發商負債率高企，“彈盡糧絕”的開發商開始出售手中項目。於是，房地産行業的並購以“密集小火力”保持衝鋒的勢頭。能源及礦産行業位居其次，共完成47起並購案例。生物技術和醫療健康行業居第三位，共完成41起並購交易。

　　與IPO類似的是，VC和PE機構也成為並購的重要推手。上半年有96起並購案例背後有VC、PE參與，同比增長140.0%。從行業分佈來看，96起案例分佈在生物技術和醫療健康、互聯網、電信及增值業務等二十個一級行業。其中，生物技術和醫療健康為2011年上半年VC、PE相關並購最為活躍的行業，並購案例數為15起，涉及金額5.97億美元。從某種程度上説，這個行業一直是風險投資偏愛的領域。