接受《證券日報》記者採訪的多位分析人士稱 除了私募的PE、VC等會受到較大衝擊之外，信託公司也會部分的“被搶飯碗”

　　在歷經了4年的試點之後，證券公司直接投資業務即將納入常規監管。此次“轉正”，除了私募股權投資等機構會迎來重要競爭對手之外，接受《證券日報》記者採訪的分析人士也表示，私募色彩濃重的信託也會或多或少受到影響。

　　“券商直投業務轉正，在非上市公司股權投資方面比信託公司有更多的優勢，信託公司無論是固有業務還是信託業務都會受到衝擊，但是具體有多大影響現在還不好説”，用益信託李旸對《證券日報》記者表示。

　　券商直投業務試點4年以來，共有34家證券公司設立直接投資子公司，註冊資金216億元，1家直投資子公司設立了直投基金，另有6家直投子公司投資管理了7隻産業基金。

　　由於目前私募股權投資的獲利方式仍然是IPO退出，因此，信託公司想直線介入還是可望不可及。

　　雖然目前信託公司股權投資類的信託計劃漫山遍野，但是基本與PE並無干係，只是以股權增資的方式變相為目標公司增資，並附帶到期回購條約的信託計劃。雖然信託公司帶有濃重的私募色彩，但是受制于IPO退出的這一瓶頸的限制，信託PE發展的並不順利。

　　自從2008年《信託公司私人股權投資信託業務操作指引》出臺以來，信託公司就一直未能走出PE信託業務IPO退出方式受限的困局，證券監管部門明確拒絕存在信託持股企業的IPO申請，前一段時間沸沸颺颺的渤海銀行信託股東遭遇清理尷尬便是例證。

　　至於監管層為何一直不允許存在信託持股企業，一般分析原因主要包括：一是信託持股突破了《公司法》對股東人數的限制，違反證券法對公開發行證券的有關規定；二是信託公司作為受託人要為受益人的相關情況保密，這與資本市場的信息披露原則有衝突；三是信託登記制度的缺失，是信託公司作為企業上市發起人股東無法確認其代持關係。

　　但是面對困局，信託公司終於還是尋找到了繞過障礙的方法——借道“合夥制”。去年下半年，中信信託與西安國投成立的私募股權投資企業在天津成功落地，信託公司探索以有限合夥人(LP)的身份參與PE業務成功破冰。

　　可是無論如何，這些動作也只是實力較強的信託公司的局部動作，業內人士表示，目前國內正在操作這類項目的信託公司並不多。

　　“雖然目前券商直投的規模僅有100多億元。但在PE行業已經引起了極大地波瀾。”受訪專家表示，雖然信託公司不像PE，股權投資大多只是行融資之實，但是券商作為掌握中國資本市場核心競爭力的角色，PRE-IPO企業更希望入得券商直投部門的法眼，如此看來，信託公司一些潛在的客戶很有可能會流失。(徐天曉)