國內外大豆基本面出現利多苗頭。今年北半球大豆的供應量下降基本可以肯定，油脂行業在經歷了8個月之久的痛苦之後難以繼續硬扛高企的成本，食用油價格上行趨勢難以壓制。整體來看，下半年隨著國內食用油消費的增加，價格繼續被限制的力度會減弱甚至消失，油脂價格的提高必然會帶動大豆等油籽的消費需求。因此，第三季度或成為今年行情的轉捩點，豆類油脂全面穩步上漲的行情即將到來。

　　美國玉米庫存消費比大降

　　7月12日美國農業部公佈了7月份的月度供需報告，預計美國2010-2011年度內，大豆結轉庫存為2億蒲式耳（下稱“蒲”）；玉米結轉庫存為8.8億蒲；大豆結轉庫存為1.75億蒲；玉米結轉庫存為8.7億蒲。

　　據此計算，2011-2012年度美國大豆庫存消費比為5.38%，低於上年度的6.06%；2011-2012年度美國玉米庫存消費比為 6.44%，低於上年度的6.61%，而這同時也是自1960年以來第二低值。據悉，該指標最低值為1995-1996年度的4.98%。整體上看，該結轉庫存數據對新年度的大豆、玉米的利多影響比較明顯。

　　另外，本次報告的美國新年度大豆産量預計為32.25億蒲，低於6月報告的32.85億蒲；新年度玉米産量預計為134.7億蒲，高於上月報告的 132億蒲。通常美國農業部都會在公佈新年度數據之初將産量數據調高，而後等到美豆大量上市之時，再逐漸下調，造成供應減少的“假象”，有利於美國大豆價格走高。

　　北半球大豆供應量料減少

　　6月30日美國農業部公佈了美國2011-2012年度主要農作物種植面積的數據。其中大豆方面，預測美國2011年大豆種植面積為7520萬英畝，同比下降4%。預測收割面積為7430萬英畝，同比下降3%。玉米方面則更引人矚目，預測美國2011年玉米種植面積為9230萬英畝，同比增加5%，創下自1944年以來次高水平。

　　同處北半球的中國今年在大豆種植面積上也出現了較大的萎縮。根據官方數據，2010年我國完成大豆播種面積6717萬畝，比2009年減少570萬畝。2011年的面積在5000萬畝左右，較去年減少約1700萬畝，減幅達25%。

　　而根據近期大連商品交易所組織的黑龍江省農産品考察團的調研分析得出，由於國內玉米比大豆種植收益高約3000元/公頃，因此大豆主産區黑龍江省改種玉米的情況十分明顯，預計今年我國大豆播種面積同比至少下降30%。

　　食用油價格上行趨勢難壓制

　　自去年11月以來，國家對食用油的“限價令”持續延期，而進口大豆價格則一直維持在高位，小包裝食用油企業壓榨一噸進口大豆平均虧損200元左右，導致國內一些油脂加工企業為降低持續數月的效益虧損，開機率是一降再降。

　　前段時間國內主要港口進口大豆庫存一直維持在700萬噸的高位，據了解，貨主在港口倉庫存放大宗商品一般有30天的免存期，之後每天需繳納0.6元/噸的滯期費。據了解，現在港口中幾乎所有的貨主都早已過了免存期，有大型企業就一個月繳納了100多萬元的滯期費。

　　據傳食用油限價政策將延續到8月15日。而通常從7月底、8月初開始，為了滿足中秋節、國慶節以及學校新學期等的消費需求，國內的食用油銷售會有所好轉，東南亞國家也會因為迎接傳統節日的到來進行提前備貨，這些將帶動油脂油料的價格上漲。

　　預計今年在油脂企業長期虧損減少開工的情況下，若消費需求進一步增加卻繼續對價格進行限制，市場供應會出現偏緊的狀況，企業也會出現更嚴重的虧損，如此下去將對食用油市場以及油脂産業造成很大的損害。

　　（盛達期貨研究所）