7月15日鄭棉低開震蕩，收盤下跌0.89%報21537元每噸。主力合約01下0.94%報21520，持倉量逐步上升。隔夜美棉指數下跌3.71%，報103.03美分，主要受空頭拋壓打擊和周度出口數據不力影響，持倉量無明顯變化。

　　消息面上，伯南克重新解釋週三講話，表示近期將不會實施第三輪量化寬松政策，美元反彈上漲。ICE期棉受挫再次下跌至103美分附近。

　　美國農業部(USDA)昨日公佈周度出口報告，截止7月7號當周，凈銷售下跌91400包主要因為中國需求減少；2011-12年度棉花凈出口銷售為43,200包。當周美國2010-11年度棉花出口裝船117,200包，對比上周減少21%，較4周均值低34%。出口數據不理想打壓棉價進一步下滑。

　　美國德克薩斯州天氣狀況依然是市場關注焦點。天氣預報預計未來一個月乾旱情況難以改善。未來一週的天氣仍然以乾旱少雨為主，降雨可能性不足20%。乾旱持續下達50%農田或被放棄。美棉産量堪憂。

　　國內棉花生長狀況良好，7月上旬大部分棉區光溫水條件有利棉花生長髮育。預料本年度棉花産量將增加。由於銷售不力，截止目前當地農民家中仍有15%的棉花沒有出售，只能等到9月份與新棉一塊出售。下游需求仍然低迷，紡織企業基本無採購計劃，大部分企業選擇進一步去庫存，停購隊伍不斷放大。

　　7月15日中國棉花指數CCIndex328下跌416元至21871元每噸，現貨價格地府急速擴大，或將回到正向市場。中國進口價格棉花指數FCIndexM 144.94美分下跌3.9美分，折1%關稅為23830元每噸，折滑準稅24240元每噸。

　　主力合約01下跌趨勢未改，上方多條均線壓制，本日反彈至5日均線受阻下滑。KDJ和MACD皆顯示弱勢，後市仍有下跌空間。本日倉單數量為484張，對比上一交易日減少5張，倉單預報為353張。前二十主力多頭增加11210手至175769，空頭增加6040手至250332，多頭或將發動上攻。

　　宏觀經濟前景不明，需求持續低迷仍是棉價下跌主要原因。德州乾旱短期難以提振棉價，近期缺乏有效利好下，鄭棉下跌或將持續，但要提防逐步接近收儲價情況下棉價多頭或將發動強攻。短期弱勢震蕩不改，上方22000為強壓力。操作上可沿5日均線逢高輕倉短空。

　　廣州期貨研究部