7月13日，國家統計局發佈數據顯示，今年上半年國內生産總值同比增長9.6%，居民消費價格總水平(CPI)同比上漲5.4%。

　　中國經濟出現小幅回落，説明宏觀調控的成效開始顯現，經濟增長正在由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉變，經濟增長的內生動力逐漸增強。

　　前期受政策刺激的經濟偏快增長是金融危機情況下不得已的辦法，但我們的確看到，刺激經濟

　　的這種辦法並不符合經濟結構調整的方向，由於佔用的貨幣資金量過大，對控制通脹形成了較大壓力。

　　因此，從控制通脹和調整經濟結構來看，未來應當淡化政策刺激經濟增長的模式，而要依靠刺激企業創新來增加有效供給，進而轉向自主性、內生性的經濟增長模式軌道上來。

　　貨幣政策在今年上半年密集的宏觀調控下，以遏制通脹為基本出發點。而從數據來看，經濟出現了小幅的回落，這也減輕了此前對於中國經濟會出現硬著陸和滯漲的擔憂。

　　但從緊的貨幣政策，對中小企業的融資有影響，基層金融機構對此的爭議很大。中小企業融資難並不是貨幣緊縮政策的初衷，但這兩者究竟是不可調和的矛盾，還是可以找到一些緩衝的辦法，值得我們好好想想。

　　從整個宏觀調控中銀行資金的流向看，東、中、西部的失衡問題顯

　　得更加突出。貨幣政策一緊縮，西部就比東部更缺錢，這反映出銀行總行層面在落實調控政策上仍存在結構性問題。如何解決西部地區的融資難問題，需要搞清楚。

　　為了刺激企業創新，國家應在戰略性新興産業的培育上給予一定政策傾斜，一些國有壟斷型領域對民間資本應當進一步開放。下半年，投資不會明顯放緩，因為保障房建設將進一步提速。消費水平會略有回升。上半年，汽車和房産的剛性需求在宏觀調控下得到抑制。如果價格出現小幅回調，下半年將得到釋放。

　　當前人民幣利率被低估的程度未必小于匯率。加息上的躊躇更多來自國際層面，美國第二輪量化寬鬆行將結束，即便未來不推第三輪，美元利率仍可能被壓在低位，加息可能引發熱錢、套利性資本等問題也不利於人民幣國際化。

　　預計下半年將繼續保持穩健的貨幣政策，價格型工具的使用空間會加大，利率水平會上調一到兩次。郭田勇中央財經大學中國銀行業研究中心主任